L’USD/JPY a entamé la semaine en légère baisse, après avoir échoué à prolonger le modeste rebond de vendredi depuis les plus bas du début août, évoluant juste sous 156,00 alors que des facteurs contradictoires ont contenu le repli. Le yen a été soutenu par une revalorisation plus restrictive des anticipations de politique monétaire de la Banque du Japon et par le retour des inquiétudes quant à une éventuelle intervention officielle. Les marchés intègrent pleinement une hausse de taux de 25 pb de la BoJ lors de la réunion des 17-18 septembre et voient également la possibilité d’un mouvement de suivi en décembre, tandis que l’évolution contenue du dollar américain a ajouté à la pression sur la paire.
Aux États-Unis, le rapport sur l’emploi non agricole (NFP) de vendredi, supérieur aux attentes, a accru la probabilité d’un relèvement de taux de la Réserve fédérale lors de la réunion des 15-16 septembre, les prix élevés du pétrole alimentant des craintes inflationnistes plus larges. Malgré cela, le positionnement sur le dollar est resté prudent avant l’indice des prix à la production (PPI) jeudi et l’indice des prix à la consommation (CPI) vendredi. Le risque géopolitique lié à la montée des tensions entre Washington et Téhéran et aux frictions dans le détroit d’Ormuz a apporté un certain soutien au billet vert, et la faible liquidité due au jour férié du Labor Day aux États-Unis pourrait atténuer les mouvements ; l’attention reste focalisée sur une cassure sous 155,30–155,20. D’un point de vue technique, la paire conserve un biais baissier sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 158,46, avec 155,30–155,25 comme première zone de support.
Perspectives de politique monétaire de la BoJ et volatilité du yen
Nous estimons que les traders sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue de l’USD/JPY dans les prochaines semaines, la paire peinant juste sous le seuil de 156,00. La prochaine réunion de la Banque du Japon, les 17-18 septembre, constitue un rendez-vous clé, les marchés intégrant pleinement une hausse de taux de 25 points de base. Cet élan plus restrictif est fortement étayé par l’inflation sous-jacente au Japon, restée de manière constante au-dessus de l’objectif de 2,0 % de la banque centrale depuis plus de deux ans.
Données d’inflation américaines, tensions géopolitiques et stratégie de trading
Côté américain, il convient de suivre de près les prochaines publications du CPI et du PPI afin d’évaluer la prochaine décision de la Réserve fédérale les 15-16 septembre. Si la résilience du marché du travail maintient vivante l’hypothèse de hausses de taux aux États-Unis, les opérateurs hésitent à prendre des positions trop marquées avant ces statistiques d’inflation. Nous recommandons d’utiliser des options de court terme, telles que des straddles, pour capter les mouvements brusques susceptibles de suivre ces publications.
Les tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz, par lequel transitent environ 20 millions de barils de pétrole par jour, continuent d’offrir un soutien « valeur refuge » au dollar américain. Sur le plan technique, il convient d’éviter de prendre des positions longues agressives tant que la paire ne franchit pas et ne se maintient pas au-dessus de sa moyenne mobile simple à 200 jours à 158,46. À l’inverse, il faut envisager l’établissement de positions courtes si le taux de change casse nettement sous la zone de support horizontale clé de 155,20–155,30.
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