L’USD/JPY s’est montré plus faible lundi, évoluant autour de 156,90, le yen conservant l’essentiel des gains de la semaine dernière après une intervention japonaise évoquée dans la presse et un message de politique monétaire plus restrictif de la Banque du Japon, qui ont déclenché un rapide retournement. Les autorités n’ont pas confirmé d’action, même si des médias ont cité des sources proches de la BoJ, tandis que le ministère des Finances a réitéré que les mouvements à sens unique sont indésirables et qu’il se tient prêt à répondre à des marchés désordonnés. Cette posture a contribué à contenir toute tentative de rebond et à maintenir un positionnement prudent à proximité des niveaux où l’intervention est supposée avoir eu lieu.
L’attention se porte désormais sur la publication mercredi des minutes de la réunion de politique monétaire de la BoJ de juin, antérieure à la fois à l’épisode d’intervention et à la décision de la semaine dernière. La BoJ a maintenu son taux à court terme à 1,00% par 8 voix contre 1, le gouverneur Kazuo Ueda indiquant que le resserrement pourrait s’accélérer, tandis que les marchés ont avancé leurs anticipations du prochain relèvement. Également attendu mercredi, l’ADP Employment Change aux États-Unis est projeté à 70K pour juillet, après 98K en juin, une statistique susceptible de peser sur les rendements des Treasuries. Sur le graphique 4 heures, le prix s’établissait à 157,02, sous la MM20 à 160,36 et la MM100 à 162,32, avec un RSI proche de 23 ; les résistances se situent à 157,15 puis 157,94, tandis que des supports sont identifiés à 156,30 et 155,24.
Risques d’intervention et stratégies sur dérivés
Alors que nous gérons les retombées des dernières interventions japonaises présumées, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés d’éviter de reconstituer d’importantes positions vendeuses de yen. L’ambiguïté volontaire du ministère des Finances rend la vente de yen très risquée, d’autant plus que la liquidité se raréfie autour de 160,00. Nous privilégions plutôt l’achat d’options put USD/JPY de maturité courte afin de capter une poursuite du mouvement baissier sans s’exposer à des pertes illimitées en cas de basculement soudain de la politique.
Historiquement, lorsque les autorités japonaises interviennent, elles le font avec des montants significatifs, comme lors de l’intervention massive de 9,2 trillions de yens (59 milliards de dollars) en 2024. Ces actions entraînent souvent des retournements abrupts sur plusieurs séances, pouvant effacer des positions longues USD/JPY très levierisées. En recourant à des stratégies optionnelles telles que les bear put spreads, nous pouvons borner le risque tout en nous préparant à une nouvelle baisse potentielle vers le support de 155,24.
Minutes de la BoJ à venir et publications macroéconomiques américaines
Nous devons également nous positionner en amont des minutes de la BoJ de mercredi, qui pourraient révéler un consensus plus restrictif, même avant le maintien récent du taux à 1,00%. Si les minutes montrent davantage de membres préoccupés par l’inflation, l’écart de taux avec les États-Unis continuera de se réduire, soutenant le yen. Les investisseurs peuvent envisager des stratégies de volatilité longue, telles que des straddles, afin de tirer parti des mouvements marqués susceptibles de suivre cette publication.
Côté américain, le rapport ADP sur l’emploi privé, attendu en baisse à 70K contre 98K, constitue un autre facteur de risque baissier pour la paire. Une statistique emploi faible devrait peser sur les rendements des Treasuries, ce qui, historiquement, s’accompagne d’un dollar plus faible face au yen. Pour exploiter cet événement, il est possible de placer des ordres à cours limité juste sous le support immédiat de 156,30 afin de capter une cassure baissière.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
