L’USD/JPY est monté jusqu’à environ 157,55 en début de séance asiatique mardi, le yen s’affaiblissant après que la Banque du Japon n’a pas fourni d’orientations franchement restrictives à la suite de la hausse de la semaine dernière. La BoJ a relevé ses taux de 25 pdb à 1,25 %, un plus haut de 31 ans, par 7 voix contre 2. Les marchés de swaps n’accordent que moins de 20 % de probabilité à un nouveau mouvement lors de la réunion de fin octobre, mais 90 % à une hausse en décembre. Par ailleurs, selon des informations de presse, des responsables auraient procédé à des « vérifications de taux » (rate checks), une démarche souvent considérée par les marchés comme un prélude à une intervention sur le marché des changes, alors que la paire se rapproche de 160,00.
L’attention se tourne également vers la rhétorique de la Réserve fédérale, avec des interventions attendues de John Williams, Philip Jefferson et Thomas Barkin. Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré qu’un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire pour contenir une inflation alimentée par une demande solide et un choc sur les prix des matières premières au-delà du pétrole. Les marchés intègrent désormais une probabilité de 56,5 % d’au moins une hausse de 25 pdb en octobre, contre 43,5 % une semaine plus tôt. Sur le plan technique, la résistance se situe à la moyenne mobile à 100 jours à 159,55 et vers 161,10, avec des supports autour de 156,65 et 152,18 ; le RSI (14) évolue autour de 52.
Positionnement de marché et risques d’intervention
Nous observons un renforcement de la paire USD/JPY près de 157,55, porté par l’absence d’orientations clairement restrictives de la Banque du Japon après son récent relèvement de taux à 1,25 %. Les opérateurs sur dérivés devraient se positionner pour un mouvement haussier à court terme vers la moyenne mobile simple à 100 jours, à 159,55. Toutefois, le seuil de 160,00 doit être surveillé de près, car les risques d’intervention officielle augmentent nettement à l’approche de ce niveau.
Les données historiques montrent que les autorités japonaises sont particulièrement sensibles à ces niveaux, ayant dépensé un montant record de 9 800 milliards de yens au printemps 2024 pour défendre la devise. Les récents signalements de « vérifications de taux » par la banque centrale constituent un avertissement clair qu’elles sont prêtes à intervenir de nouveau. Nous recommandons d’acheter des options put USD/JPY à court terme afin de se couvrir contre une baisse brutale de la paire, provoquée par une action gouvernementale.
Perspectives de la Fed et stratégies de trading
Dans le même temps, le dollar américain bénéficie d’un solide soutien, les traders intégrant une probabilité de 56,5 % d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en octobre, contre 43,5 % la semaine dernière. Les commentaires restrictifs de responsables de la Fed suggèrent que les risques inflationnistes restent élevés, maintenant les rendements des Treasuries à des niveaux élevés. Nous nous attendons à ce que cette divergence de politique monétaire continue d’exercer une pression haussière sur l’USD/JPY au cours des prochaines semaines.
Techniquement, la paire se maintient au-dessus du support situé sur la bande médiane de Bollinger à 156,65. Nous suggérons d’utiliser des spreads haussiers (bull call spreads) afin de capter un potentiel de hausse vers 159,50 tout en gardant un risque borné. En cas d’intervention soudaine faisant reculer la paire, nous envisagerions d’accumuler des positions longues à proximité du support majeur à 152,18.
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