L’USD/CHF a prolongé son repli pour une deuxième séance consécutive après avoir échoué à se maintenir près de 0,8100, glissant vers 0,8060 en début d’échanges européens et cédant près de 0,15% sur la journée, dans un contexte d’affaiblissement du dollar. Un appétit pour le risque plus solide, illustré par des actions européennes mieux orientées, a réduit la demande pour le billet vert en tant que valeur refuge de réserve, tandis que le calendrier américain de lundi n’a livré aucune publication majeure susceptible d’infléchir le mouvement.
La géopolitique est restée le principal facteur de volatilité. Les États-Unis ont mené une neuvième nuit consécutive de frappes contre l’Iran, tandis que Téhéran a lancé des missiles balistiques et des drones d’attaque à sens unique contre des alliés des États-Unis, maintenant les marchés en alerte face au risque d’escalade. Les craintes de perturbations du trafic via le détroit d’Ormuz ont soutenu les prix du brut, alimentant l’anxiété inflationniste et renforçant les anticipations d’une Réserve fédérale plus « faucon », ce qui pourrait limiter une poursuite de la faiblesse du dollar et maintenir l’USD/CHF très sensible aux gros titres et aux commentaires du FOMC.
Niveaux de support clés et stratégies sur dérivés pour l’USD/CHF et le pétrole
Alors que la paire USD/CHF évolue autour du niveau critique de 0,8060, nous recommandons aux traders de dérivés de surveiller de près la zone de support psychologique de 0,8000. Étant donné que ce niveau se situe à proximité de plus bas pluriannuels, il convient de se préparer à des rebonds brusques, alimentés par la volatilité. L’achat d’options d’achat (calls) USD/CHF à court terme peut offrir un moyen à risque limité de capter un rebond potentiel si ce support clé tient.
L’escalade du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20% de la consommation quotidienne mondiale de pétrole, représentent un risque haussier majeur pour les prix de l’énergie. Historiquement, des chocs d’offre comparables ont propulsé le Brent au-delà de 100 dollars le baril. Nous recommandons de couvrir ce risque en achetant des options d’achat sur des contrats à terme sur le pétrole, afin de protéger les portefeuilles contre des ventes d’actions liées à une inflation plus élevée.
Corrélations entre taux d’intérêt et devises dans un paysage macro en mutation
La hausse des coûts de l’énergie contraint déjà les marchés à réévaluer la politique monétaire de la Réserve fédérale, ravivant les paris sur des relèvements de taux. Pour en tirer parti, il convient d’envisager des positions vendeuses sur des futures de taux ou l’achat d’options de vente (puts) sur les Treasuries américains, alors que les rendements subissent une pression haussière. Ce virage plus « faucon » devrait probablement limiter les pertes supplémentaires du billet vert, faisant des replis actuels du dollar une opportunité d’achat stratégique.
Si le franc suisse bénéficie actuellement d’une demande de valeur refuge, sa forte dépendance à l’égard d’une économie de la zone euro en difficulté le rend vulnérable. Historiquement, le franc suisse affiche une corrélation supérieure à 90% avec l’euro, très sensible aux crises énergétiques régionales. Nous estimons que l’utilisation de spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur l’USD/CHF constitue l’approche la plus efficace pour exploiter cette divergence au cours des prochaines semaines.
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