USD/CHF a atteint jeudi son plus haut niveau depuis juin 2025, le dollar américain étant soutenu par la hausse des prix du pétrole provoquée par le conflit au Moyen-Orient, qui a renforcé les anticipations d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale. La paire évoluait autour de 0,8170, prolongeant ses gains pour une quatrième séance consécutive, tandis que l’indice du dollar (DXY) oscillait près de 101,45, un plus haut de trois semaines.
Le risque sur l’offre de pétrole s’est étendu du détroit d’Ormuz au détroit de Bab el-Mandeb après l’attaque de deux pétroliers saoudiens en mer Rouge par le groupe yéménite Ansar Allah. Les inquiétudes inflationnistes se sont accrues, et l’outil CME FedWatch montrait que les marchés intégraient une probabilité de 83 % d’une hausse des taux en septembre, avec une probabilité proche de 35 % pour la semaine prochaine. Les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis ont reculé à 187 000, contre 212 000 attendues, et la semaine précédente a été révisée à 209 000 contre 208 000 ; l’attention se tourne désormais vers les données préliminaires des PMI S&P Global de juillet attendues vendredi. Le franc suisse ne bénéficie pas de son profil défensif habituel, les écarts de taux plus larges entre les États-Unis et la Suisse et la forte demande de dollars prenant le dessus, tandis que la Banque nationale suisse (BNS) maintient qu’elle est prête à intervenir contre une appréciation excessive du franc.
Stratégie sur dérivés : devises, pétrole et positions sur le CHF
Alors que nous voyons USD/CHF se hisser à ses plus hauts niveaux depuis plus d’un an à 0,8170, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se positionner pour une poursuite de la dynamique haussière. L’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie sur USD/CHF, avec une échéance de 30 à 45 jours, offre un profil rendement/risque attractif et une perte limitée pour jouer cette cassure. Avec un DXY au plus haut de trois semaines à 101,45, la configuration technique reste clairement favorable au billet vert.
Nous devons surveiller de près le secteur de l’énergie, où les grands indices pétroliers mondiaux ont bondi de plus de 5 % ce mois-ci après les récentes attaques de pétroliers en mer Rouge. Historiquement, les perturbations dans le détroit de Bab el-Mandeb, qui assure le transit d’environ 8,8 millions de barils par jour, ont déclenché des poussées inflationnistes prolongées. Pour se couvrir contre ces chocs d’offre, nous suggérons d’envisager des positions longues via options d’achat sur les contrats à terme de brut, en complément des stratégies de change.
L’écartement du différentiel de taux entre les États-Unis et la Suisse demeure le principal moteur de cette paire, d’autant que la Fed intègre désormais une probabilité de 83 % d’un relèvement en septembre. Dans le même temps, la posture active de la BNS contre une force excessive du franc continue d’éroder son attrait traditionnel de valeur refuge. Nous conseillons de vendre des contrats à terme CHF de court terme ou d’utiliser des spreads de puts baissiers sur la devise suisse afin de tirer parti de cette divergence de politique monétaire.
Risques d’événements et gestion des positions
Les investisseurs doivent se préparer à une volatilité accrue autour des PMI S&P Global de demain et de la réunion de la Fed la semaine prochaine. Compte tenu d’un marché du travail particulièrement tendu, illustré par la baisse des inscriptions hebdomadaires au chômage à 187 000, toute surprise macroéconomique favorable devrait accélérer les achats de dollars. Nous recommandons de maintenir des stop-loss serrés sur les positions existantes vendeuses sur USD et de renforcer progressivement des structures sur dérivés acheteuses sur le dollar avant le week-end.
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