USD/CAD a entamé la semaine sur des achats à bon compte qui ont limité le repli de vendredi depuis les niveaux supérieurs à 1,4000, un sommet depuis le 7 août, prolongeant une hausse de près de deux semaines. Le dollar canadien s’est affaibli alors que le brut reculait vers un plus bas de plus d’une semaine, après des signes de reprise des expéditions depuis l’Arabie saoudite qui ont atténué les craintes sur l’offre. La divergence de politique monétaire a également soutenu la paire : la Banque du Canada a maintenu plus tôt ce mois-ci son taux directeur à 2,25 %, tandis que la Réserve fédérale a procédé mercredi dernier à sa première hausse depuis plus de trois ans, élargissant l’écart de taux États-Unis–Canada.
Les mesures commerciales ont aussi pesé sur le CAD. Les États-Unis ont imposé le 22 août des droits de douane de 50 % sur environ 20 milliards de dollars de biens canadiens, et le Canada a répondu le 8 septembre par des droits de rétorsion de 15 % à 50 % sur environ 20 milliards de dollars de biens américains. Le « dot plot » de la Fed a signalé au moins une nouvelle hausse cette année, tandis que les risques au Moyen-Orient persistaient après que l’Iran a fixé sept conditions pour reprendre les discussions avec Washington et que les Houthis au Yémen, soutenus par l’Iran, ont fait état d’attaques de missiles et de drones sur Riyad. Sur le plan technique, la paire s’est maintenue au-dessus de l’EMA à 100 jours à 1,3924 et de niveaux clés de Fibonacci, avec des résistances à 1,4052, 1,4137 et 1,4246, et des supports à 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 et 1,3738.
Technical And Derivative Trading Opportunities
Nous voyons une forte opportunité pour les traders sur produits dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur USD/CAD ou de mettre en place des stratégies de type « bull call spread » dans les prochaines semaines. Le dollar canadien montre une vulnérabilité nette alors que la paire oscille près du seuil psychologique de 1,4000. Tant que le biais technique demeure résolument haussier au-dessus de la moyenne mobile à 100 jours à 1,3924, viser la prochaine résistance à 1,4052 constitue un scénario à forte probabilité.
Fundamental Drivers And Geopolitical Risks
Notre biais haussier est fortement étayé par l’élargissement de l’écart de taux entre la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada. La récente hausse de taux de la Fed, contrastant avec le maintien du taux directeur de la Banque du Canada à 2,25 %, a porté l’écart de rendement des emprunts d’État à 2 ans États-Unis/Canada au-delà de 110 points de base. Cet élargissement du différentiel de rendement rend la détention d’actifs libellés en dollars américains nettement plus attractive, apportant un solide soutien fondamental à nos positions longues.
Le huard est également pénalisé par le recul des prix de l’énergie et par l’impact négatif des représailles commerciales, le WTI ayant perdu plus de 5 % ce mois-ci en direction de 68 dollars le baril. Au-delà d’un pétrole bon marché, les droits de douane bilatéraux de 50 % sur 20 milliards de dollars de biens commencent déjà à peser sur l’économie canadienne, très dépendante des exportations. Nous anticipons que ces forces économiques combinées maintiendront la pression sur le dollar canadien, rendant pertinentes des options de vente (puts) de protection sur le CAD comme couverture.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient maintiennent en outre les primes de risque mondiales à un niveau élevé et alimentent des flux de valeur refuge directement vers le billet vert. Historiquement, lorsque les tensions géopolitiques s’intensifient en parallèle d’un « dot plot » de la Fed orienté de manière restrictive, le dollar américain bénéficie d’une dynamique haussière durable. Nous recommandons de mettre à profit tout repli de court terme vers le support à 1,3992 pour acheter et renforcer une exposition longue.
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