L’USD/CAD a progressé, les tensions au Moyen-Orient maintenant le dollar américain recherché, tandis que le dollar canadien subissait une pression supplémentaire liée au regain de frictions commerciales avec les États-Unis. La paire s’échangeait près de 1,4084 au moment de la rédaction, prolongeant sa hausse pour une deuxième séance consécutive. Le président Donald Trump a annoncé l’instauration d’un droit de douane de 50% sur près de 20 Md$ d’importations canadiennes, soit environ 0,85% du PIB du Canada, des mesures qui doivent entrer en vigueur le 19 août. Des chiffres d’inflation canadienne inférieurs aux attentes publiés mardi ont conforté la posture stable de la Banque du Canada, réduisant l’argumentaire en faveur d’une hausse des taux.
Les risques géopolitiques restaient également élevés après que l’armée américaine a mené lundi une dixième nuit consécutive de frappes contre l’Iran, tandis que les Gardiens de la Révolution iraniens ont ciblé des actifs militaires américains dans l’ensemble de la région. La demande de valeurs refuge a soutenu le billet vert, avec l’indice du dollar (DXY) autour de 101,10, prolongeant ses gains pour une quatrième journée. Le pétrole continuait de se redresser, le West Texas Intermediate (WTI) s’échangeant près de 84,32 $ le baril, en hausse d’environ 2,5% sur la séance ; des prix du brut plus élevés peuvent soutenir le dollar canadien, corrélé aux matières premières, et limiter le potentiel de hausse de l’USD/CAD. Les contacts diplomatiques se poursuivaient : des responsables iraniens auraient rencontré des médiateurs au Pakistan mardi, tandis qu’une proposition de cessez-le-feu de 10 jours a également été évoquée.
Stratégies sur dérivés et positionnement
Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner sur la poursuite du momentum haussier de l’USD/CAD à l’approche de l’échéance tarifaire du 19 août. La paire évoluant autour de 1,4084, l’achat d’options d’achat (calls) de court terme sur le dollar américain contre le dollar canadien offre un ratio rendement/risque attractif. Ce scénario haussier est en outre étayé par des données d’inflation canadienne plus molles, qui, historiquement, maintiennent la Banque du Canada sur une trajectoire plus accommodante que la Réserve fédérale.
Compte tenu de l’escalade des tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran, nous conseillons de conserver des positions longues sur l’indice du dollar (DXY) en tant que stratégie de valeur refuge. L’indice a déjà grimpé à 101,10, et les données historiques montrent que les conflits géopolitiques au Moyen-Orient orientent de manière récurrente les capitaux vers des actifs américains liquides. Les opérateurs peuvent recourir à des spreads haussiers via options (bull call spreads) sur le DXY afin de capter de nouveaux gains tout en bornant le risque maximal.
Couverture, volatilité et gestion des risques
Bien que le brut WTI ait bondi à 84,32 $ le baril, nous estimons que ce soutien lié aux matières premières ne suffira pas à protéger le dollar canadien d’une faiblesse induite par les droits de douane. Historiquement, un tarif massif sur près de 20 Md$ d’importations pèse largement plus que les effets, plus modestes, d’un surcroît de revenus énergétiques. Pour se couvrir contre ce risque, nous suggérons aux exportateurs canadiens d’acheter des options de vente (puts) sur l’USD/CAD afin de protéger leurs revenus contre des variations brusques avant l’échéance d’août.
Avec des négociations diplomatiques critiques en cours au Pakistan et une date limite commerciale imminente, la volatilité implicite sur les marchés des changes est appelée à s’envoler. Nous suggérons de mettre en place des stratégies de straddle acheteur (long straddle) sur l’USD/CAD afin de tirer parti de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre. Cette approche permet de capitaliser sur de fortes oscillations de marché, qu’un cessez-le-feu soit conclu ou que les discussions commerciales aboutissent.
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