USD/CAD a prolongé sa hausse pour une troisième séance, évoluant près de 1,4210 durant les échanges européens de mardi, alors que le dollar américain est resté ferme sur fond de regain de tensions dans le détroit d’Ormuz. Les gains ont toutefois été limités par les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale ne relèvera pas ses taux ce mois-ci ni en septembre, après un rapport sur l’emploi plus faible montrant moins de créations de postes en avril, mai et juin qu’attendu. Le récent repli du pétrole, attribué à une hausse de l’offre de l’OPEP+ et à un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran, a également réduit les craintes inflationnistes et affaibli l’argumentaire en faveur d’une posture plus restrictive de la Fed.
Le potentiel haussier de la paire a aussi été freiné par le soutien apporté au dollar canadien, corrélé aux matières premières, via les prix du pétrole, même si un brut plus faible peut réduire les entrées de capitaux étrangers au Canada et peser sur le « loonie ». Le WTI s’échangeait autour de 69,40 dollars le baril après les pertes de la veille, soutenu par des informations selon lesquelles l’Iran aurait tiré au moins deux missiles sur des navires commerciaux dans la voie maritime; deux bâtiments ont été endommagés, sans faire de victimes. UK Maritime Trade Operations a indiqué qu’un pétrolier en route vers le sud avait été touché sur bâbord par un projectile de nature inconnue, déclenchant un incendie, tandis que la cible d’inflation de 1–3% de la Banque du Canada et son recours à l’assouplissement ou au resserrement quantitatif restent des moteurs clés du CAD.
Flux vers les valeurs refuges et solidité fragile du dollar
Nous suivons de près la paire USD/CAD alors qu’elle s’installe au-dessus de 1,4200, portée par le conflit dans le détroit d’Ormuz. Cette tension déclenche un mouvement classique de recherche de sécurité au profit du dollar américain. Nous estimons toutefois que cette vigueur est fragile et probablement liée à des événements de court terme.
Le scénario de fond d’un dollar américain plus faible demeure, ce qui limite l’ampleur d’un rallye significatif. Les derniers rapports américains sur les créations d’emplois (Nonfarm Payrolls) au deuxième trimestre ont régulièrement déçu, avec une moyenne d’environ 175 000, ce qui a conforté le marché dans l’idée qu’il n’y aura pas de nouvelles hausses de taux de la Fed. L’outil CME FedWatch indique désormais une probabilité inférieure à 5% d’une hausse de taux avant la fin de l’année, en nette rupture avec les anticipations précédentes.
Perspectives et stratégies sur options dans un contexte de volatilité géopolitique
Dans le même temps, le dollar canadien est pris dans un bras de fer. L’attaque de missiles a poussé les cours du WTI vers 70 dollars le baril, ce qui devrait soutenir le « loonie ». Mais l’aversion au risque renforce simultanément le dollar américain, neutralisant de fait l’effet positif des prix plus élevés de l’énergie sur le CAD.
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous n’adoptons pas de biais directionnel marqué sur la paire. Le risque géopolitique élevé plaide pour une hausse de la volatilité, scénario le plus probable dans les semaines à venir. Les données historiques lors d’épisodes similaires de tensions au Moyen-Orient montrent que les pics initiaux sur les devises peuvent se résorber rapidement une fois la menace immédiate contenue ou clarifiée.
En conséquence, notre stratégie se concentrera sur les options afin de tirer parti de cette volatilité attendue. Nous envisageons d’acheter des « strangles », susceptibles de profiter d’un mouvement de prix marqué dans un sens comme dans l’autre, qu’il s’agisse d’une escalade brutale propulsant l’USD/CAD vers 1,4400, ou d’une désescalade soudaine le ramenant sous 1,4000. Cette approche permet de se positionner sur une sortie de range, sans parier sur la direction précise.
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