USD/CAD a progressé à environ 1,4230 mercredi, après avoir touché plus tôt dans la séance un plus haut de plus d’un an à 1,4239. Le dollar canadien a été pénalisé par le repli des prix du pétrole, tandis que le dollar américain a bénéficié d’un soutien à mesure que les marchés renforcent leurs paris sur une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale cette année. Le risque géopolitique reste également un facteur après que le président iranien Masoud Pezeshkian a déclaré que le programme de missiles balistiques de Téhéran ne ferait pas partie des discussions avec les États-Unis, et que le président Donald Trump a contesté les déclarations de l’Iran sur les inspections de l’Agence internationale de l’énergie atomique (AIEA), laissant planer l’incertitude sur tout accord.
L’indice du dollar (DXY) s’échangeait près de 101,60, non loin de son plus haut niveau depuis plus d’un an. Les marchés monétaires intégraient près de 86% de probabilité d’une hausse de la Fed d’ici décembre, contre environ 61% avant la réunion du Comité de politique monétaire (FOMC) de la semaine dernière, et les projections de la banque centrale indiquaient qu’une majorité estime encore que des taux plus élevés restent possibles cette année. L’attention se tourne désormais vers l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de mai, attendu jeudi, la mesure d’inflation privilégiée par la Fed. Au Canada, le gouverneur de la Banque du Canada (BdC), Tiff Macklem, a pointé les déséquilibres des flux financiers mondiaux comme une source potentielle de risque pour la stabilité financière.
La divergence des politiques monétaires propulse l’USD/CAD
Nous considérons la vigueur actuelle de l’USD/CAD, qui évolue autour de 1,3850, comme une tendance disposant encore d’un potentiel de prolongation dans les semaines à venir. Le cœur de cette analyse réside dans la divergence des politiques monétaires entre la Réserve fédérale et la Banque du Canada. Cet écart de politique crée une opportunité claire qui, selon nous, devrait perdurer tout au long de l’été.
Le dernier indice des prix à la consommation (CPI) américain de mai 2026 s’est établi à 3,1%, surprenant les marchés qui tablaient sur une publication inférieure à 3%. La persistance de l’inflation renforce notre conviction que la Fed maintiendra ses taux inchangés, ce qui soutient le dollar. Les marchés de dérivés écartent désormais toute possibilité de baisse des taux avant le quatrième trimestre, un changement notable par rapport à il y a seulement un mois.
Au Canada, le tableau est très différent, le gouverneur de la Banque du Canada, Rogers, ayant mis en avant des inquiétudes concernant une demande intérieure atone dans la dernière communication de l’institution. À cela s’ajoute la pression liée au recul du WTI, récemment passé sous 75 dollars le baril, ce qui affecte directement la valeur du dollar canadien, lié aux matières premières. Historiquement, des phases de pétrole sous 80 dollars — comme fin 2024 — ont correspondu à des niveaux d’USD/CAD supérieurs à 1,3700.
Les écarts de rendement et les flux refuge soutiennent le dollar américain
L’écart de rendement entre le Treasury américain à 2 ans et son équivalent canadien s’est creusé à plus de 60 points de base, son plus grand écart cette année, ce qui attire davantage de capitaux vers les États-Unis. Nous privilégions donc des stratégies tirant profit d’une poursuite de la hausse de l’USD/CAD, comme l’achat d’options d’achat (calls) avec des échéances fin juillet ou en août. Cela permet aux opérateurs de bénéficier de la dérive haussière attendue tout en limitant le risque maximal.
L’incertitude plus large sur les marchés contribue également à la force du dollar. Les frictions commerciales persistantes entre les États-Unis et le bloc commercial du Pacifique continuent d’alimenter les flux vers les valeurs refuges, au profit du billet vert. Dans ce type d’environnement, le dollar tend à surperformer les devises plus étroitement liées à la croissance mondiale, comme le CAD.
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