L’or est tombé près de 5 085 $ lors des premiers échanges en Asie vendredi. Ce mouvement est intervenu alors que le dollar américain (la monnaie des États-Unis) se renforçait avant le rapport sur l’emploi de février aux États-Unis, attendu plus tard vendredi. Les prix du pétrole et du gaz ont augmenté à cause du conflit au Moyen-Orient, ce qui ravive les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Les traders (opérateurs de marché) ont réduit leurs attentes d’un nouvel assouplissement de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « Fed », qui fixe les taux d’intérêt), ce qui a soutenu le dollar et pesé sur l’or coté en dollars (or dont le prix est exprimé en dollars, donc plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies quand le dollar monte).

Force du dollar et déplacement vers la liquidité

Les mouvements de marché ont aussi été liés à un dollar plus fort et à un déplacement vers la liquidité (préférence pour l’argent disponible rapidement, comme le cash ou des actifs faciles à vendre). Dans le même temps, les tensions au Moyen-Orient sont restées élevées après que l’Iran a lancé jeudi des frappes de missiles et de drones à travers le Golfe, avec des attaques signalées aux Émirats arabes unis, à Bahreïn, au Qatar et au Koweït. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a déclaré que Téhéran n’avait pas demandé de cessez-le-feu (arrêt des combats) et ne prévoyait pas de négocier. Le Corps des Gardiens de la révolution islamique (force militaire d’élite iranienne, souvent abrégée IRGC) a indiqué que les attaques de représailles (réponses militaires) s’intensifieraient dans les prochains jours. L’or est souvent utilisé comme réserve de valeur (actif qui conserve sa valeur dans le temps) et il est recherché en période de turbulences de marché, de risques d’inflation ou de faiblesse des monnaies. Les banques centrales (institutions publiques qui gèrent la monnaie et les taux d’intérêt d’un pays) en sont les plus grands détenteurs, ajoutant 1 136 tonnes pour environ 70 milliards de dollars en 2022, le plus haut total annuel jamais enregistré. Nous voyons l’or reculer près de 5 085 $, surtout parce qu’un dollar américain fort exerce une pression sur lui. Le marché est partagé entre la force du dollar et la hausse des tensions au Moyen-Orient. Pour les traders, ces forces opposées suggèrent de fortes variations de prix dans les prochaines semaines. Dans ce contexte incertain, se concentrer sur la volatilité (amplitude des variations de prix) est une approche logique. Des stratégies d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre un actif à un prix fixé) comme le straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) ou le strangle (similaire, mais avec des prix d’exercice différents) peuvent être envisagées, car elles gagnent si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre. Cela permet de profiter de l’agitation attendue sans parier sur une direction précise.

Politique de la Fed et contexte d’inflation

Le dollar plus fort vient directement d’une inflation tenace (inflation qui baisse peu), ce qui empêche la Fed d’assouplir sa politique. Après une inflation restée élevée jusqu’en 2025, le dernier chiffre de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) pour janvier 2026 est ressorti à 4,5 %, bien au-dessus de l’objectif de la Fed. Ce chiffre renforce l’idée d’un dollar fort plus longtemps, ce qui limite pour l’instant la hausse de l’or. À l’inverse, la prime de risque géopolitique (surcroît de prix lié au risque de conflit) augmente et ne peut pas être ignorée. La situation avec l’Iran rappelle l’incertitude observée lors des perturbations du transport maritime en mer Rouge fin 2023 et début 2024, qui avait provoqué des hausses fortes mais temporaires des actifs refuge (placements jugés plus sûrs en période de crise). Une escalade majeure pourrait dépasser l’effet du dollar fort et faire fortement monter l’or. Cette tension se voit dans des indicateurs de peur de marché, avec l’indice de volatilité du CBOE (VIX, indicateur basé sur les options du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur ») désormais élevé à 22. Nous savons aussi que la demande des banques centrales reste un soutien à long terme, car les achats importants observés en 2022 et 2023 se sont poursuivis jusqu’en 2025. Cela crée un plancher fondamental (niveau de soutien lié à des facteurs réels) qui peut limiter l’ampleur d’une baisse. Pour ceux qui tradent des contrats à terme (futures, contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix convenu), cet environnement exige une taille de position (montant engagé) prudente et une gestion du risque rigoureuse. La forte probabilité de retournements rapides signifie que les traders doivent se préparer à des exigences de marge (dépôt de garantie demandé par le courtier) plus élevées. Utiliser des options pour couvrir (hedge, réduire le risque) des positions sur futures peut être un moyen prudent de limiter le risque dans les prochaines semaines.

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