L’or a maintenu sa reprise à proximité de la zone des 4 400 dollars, le spot s’échangeant autour de 4 390 dollars, alors que des statistiques américaines plus faibles ont tempéré les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale et réduit le soutien au dollar. Les ventes au détail aux États-Unis ont reculé de 0,6 % en juillet, première baisse en neuf mois, et les ventes au détail « core » ont également diminué, tandis que l’indice préliminaire de sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé à 51,0 en août, contre 55,2 en juillet, sous le consensus fixé à 54,5. La Fed a maintenu sa fourchette cible à 3,50 %–3,75 % lors de la réunion de juillet, même si trois responsables privilégiaient une hausse de 25 points de base, et les marchés attendent le compte rendu (« minutes ») de juillet, prévu le 19 août, pour davantage de détails.
Le risque géopolitique a également soutenu la demande d’actifs défensifs : les efforts de paix entre les États-Unis et l’Iran affichent des progrès limités et le trafic via le détroit d’Ormuz est décrit comme fortement restreint à la suite d’attaques de navires et de nouveaux avertissements américains sur des pressions économiques supplémentaires à l’encontre de l’Iran. Sur le plan technique, l’or a franchi une résistance horizontale majeure après avoir formé des bases arrondies en dessous, puis a reflué pour retester cette zone avant de rebondir, ce qui suggère que l’ancienne résistance joue désormais un rôle de support ; une cassure en dessous fragiliserait le scénario et accroîtrait le risque de baisse.
Stratégie de trading et configuration technique
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de privilégier des positions longues sur l’or (XAU/USD), alors qu’il consolide près du seuil clé des 4 400 dollars. Le franchissement technique se maintenant au-dessus de l’ancienne résistance, il convient de rechercher des achats sur de légers replis vers la zone de support des 4 390 dollars. Cette configuration offre un ratio rendement/risque attractif pour des options d’achat (calls) ou des positions longues spot à effet de levier.
Facteurs macroéconomiques et géopolitiques
Notre biais haussier est fortement étayé par la dégradation des indicateurs économiques américains, à l’image de la baisse surprise de 0,6 % des ventes au détail en juillet et du plongeon du sentiment des ménages à 51,0. Historiquement, lorsque la confiance des consommateurs passe sous le seuil de 60, l’or a surperformé les actions de 8 % en moyenne sur le trimestre suivant, les investisseurs se repositionnant vers les valeurs refuges. Nous anticipons que les minutes de la Réserve fédérale du 19 août confirmeront un ton plus accommodant (« dovish »), limitant davantage les rendements des Treasuries et soutenant l’or, actif non rémunéré.
L’instabilité géopolitique au Moyen-Orient et les perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz alimentent également des flux refuge durables. Lors de précédents chocs d’offre énergétique et crises du transport, comme les perturbations en mer Rouge en 2024 où l’or avait bondi de plus de 15 % en quelques mois, les métaux précieux ont joué le rôle de couverture ultime. Nous suggérons de recourir à des options d’achat à échéance longue afin de tirer parti de toute escalade géopolitique soudaine susceptible de propulser rapidement les prix à la hausse.
Nous devons toutefois rester disciplinés et placer des stop-loss serrés juste sous le support crucial des 4 350 dollars. Une clôture quotidienne sous ce niveau invaliderait notre scénario haussier actuel et déclencherait probablement une liquidation rapide. À ce stade, l’environnement macroéconomique et les figures graphiques indiquent que le chemin de moindre résistance pour l’or demeure nettement orienté à la hausse.
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