L’or s’est stabilisé mardi après avoir glissé à un plus bas de plus d’un mois, le XAU/USD évoluant près de 4 295 $ après avoir touché 4 253 $ lundi. Les prises de position directionnelles sont restées limitées avant la décision de la Réserve fédérale de mercredi et de nouvelles projections économiques, tandis que la fermeté des rendements des bons du Trésor américain et un dollar plus fort ont maintenu le métal non rémunéré sous pression. Le rendement à 10 ans a testé 5 % et le 30 ans a grimpé autour de 5,40 %, tous deux à leurs plus hauts niveaux depuis 2007 ; dans le même temps, l’indice du dollar s’échangeait près de 99,60, autour de sommets de deux semaines.
La hausse des prix de l’énergie liée à la guerre au Moyen-Orient a ravivé les craintes inflationnistes et renforcé les anticipations d’une politique plus restrictive. L’IPC global s’est établi à 3,4 % en glissement annuel en août, tandis que l’IPP a progressé à 5,4 % contre 4,8 % en juillet, les marchés anticipant largement la première hausse de taux depuis 2023 à l’issue de la réunion de deux jours. Sur le plan technique, l’or est resté sous la MM100 jours à 4 328 $ et la MM200 jours près de 4 539 $, la MM50 jours autour de 4 275 $ constituant un support de court terme ; le RSI évoluait autour de 43 et l’histogramme du MACD restait négatif. Une résistance est également identifiée vers 4 700 $, tandis que des niveaux de baisse supplémentaires se situent à 4 150 $ et 4 000 $.
Incertitude sur la politique de la Fed et stratégies de trading
Nous conseillons aux traders sur dérivés de rester extrêmement prudents dans les prochaines semaines, alors que l’or se maintient près de 4 295 $ à la veille de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale. Avec le rendement du Treasury à 10 ans à 5 % et un indice du dollar solide à 99,60, le potentiel de hausse immédiat du métal précieux apparaît fortement plafonné. Nous recommandons d’éviter une exposition directionnelle importante tant que la Fed n’aura pas dévoilé ses projections économiques actualisées et sa trajectoire de taux.
Historiquement, l’or subit une forte pression lorsque les taux réels s’envolent, et l’environnement macroéconomique actuel ne fait pas exception avec un IPC global à 3,4 % en août et un IPP en hausse à 5,4 %. Si la Fed procède à une hausse de taux et signale un cycle de resserrement prolongé, l’or pourrait rompre ses supports immédiats. Les traders sur dérivés devraient envisager l’achat de puts à court terme afin de se couvrir contre ce risque baissier.
Perspectives techniques et participation de marché
Sur les graphiques, nous observons un biais baissier clair alors que l’or évolue sous sa moyenne mobile à 100 jours de 4 328 $ et sa moyenne mobile à 200 jours de 4 539 $. Une clôture quotidienne sous la moyenne mobile à 50 jours à 4 275 $ accélérerait probablement la baisse vers 4 150 $, voire 4 000 $. Nous suggérons de profiter de tout rebond technique de court terme vers 4 328 $ pour initier des positions vendeuses avec des stop-loss serrés.
Les données récentes sur les ETF indiquent que les encours mondiaux des ETF adossés à l’or sont restés relativement stables, ce qui suggère que les investisseurs particuliers restent en retrait. Dans le même temps, les coûts d’emprunt des États dans les principales économies atteignent des plus hauts pluriannuels, ce qui pourrait finir par raviver la demande de valeurs refuges si la confiance dans la dette souveraine venait à se dégrader. Toutefois, tant que la dynamique technique ne s’inverse pas, nous estimons que la voie de moindre résistance pour l’or demeure orientée à la baisse.
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