L’or (XAU/USD) a peu évolué, proche de 4 015 $ lors des premiers échanges asiatiques mercredi, alors que les marchés évaluent les perspectives de discussions entre les États-Unis et l’Iran à Doha, après des signaux contradictoires qui jettent le doute sur la solidité d’un accord de paix intérimaire conclu plus tôt ce mois-ci. Des responsables américains ont indiqué que des pourparlers au Qatar étaient attendus mardi et les ont liés à une demande de Téhéran à la suite des frappes aériennes américaines du week-end, tandis que le ministère iranien des Affaires étrangères a démenti toute réunion programmée dans les prochains jours.
Les envoyés américains Jared Kushner et Steve Witkoff sont arrivés à Doha mardi, et un porte-parole du gouvernement qatari a déclaré qu’ils rencontreraient le Premier ministre qatari pour discuter des échanges États-Unis–Iran et des évollements régionaux ; toutefois, aucune réunion de haut niveau États-Unis–Iran n’est actuellement prévue. L’attention se porte aussi sur les données du marché du travail américain, avec les chiffres ADP attendus mercredi et le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) jeudi, les opérateurs jaugeant la trajectoire de politique monétaire de la Réserve fédérale et les implications pour le dollar américain (USD) et le métal non rémunéré.
Tensions géopolitiques et positionnement de marché
Nous observons que l’or se maintient autour de 4 015 $, pris entre deux forces majeures. Le risque géopolitique lié aux discussions États-Unis–Iran offre, pour l’instant, un plancher aux cours. En revanche, les prochaines statistiques sur l’emploi américain constituent un vent contraire potentiel significatif.
La situation à Doha crée une incertitude importante, raison pour laquelle nous examinons des stratégies sur options afin de couvrir nos positions. Historiquement, une rupture de la diplomatie au Moyen-Orient — comme lors des tensions dans le détroit d’Ormuz en 2019 — a entraîné des pics de court terme sur l’or. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) à échéance proche pourrait être une manière prudente de capter un potentiel de hausse en cas de titres défavorables.
Données d’emploi américaines et implications de politique monétaire
Notre attention se déplace désormais vers les données d’emploi américaines, avec le rapport ADP attendu aujourd’hui et les Nonfarm Payrolls demain. Le consensus de marché, selon Reuters, table sur environ 270 000 créations d’emplois, proche de la solide performance du mois dernier, ce qui maintient la pression sur la Réserve fédérale. Une statistique robuste renforcerait probablement l’idée d’un maintien des taux à un niveau élevé plus longtemps (« higher for longer »), soutenant le dollar et pesant sur l’or.
Cette vigueur économique s’inscrit en parallèle d’une inflation persistante, le dernier indice des prix à la consommation (CPI) du Bureau of Labor Statistics faisant état d’un taux annuel de 3,3 %. Dans cet environnement, l’absence de rendement de l’or constitue une faiblesse clé si la Fed laisse entendre qu’elle maintiendra des taux fermes. En conséquence, nous envisageons l’achat d’options de vente (puts) afin de nous protéger contre un net repli de l’or si les NFP ressortent très au-dessus des attentes.
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