L’or a prolongé sa rupture haussière jeudi en début de séance, testant brièvement le seuil de 4 300 $ pour la première fois en sept semaines, le XAU/USD s’établissant en dernier lieu à 4 274,80 $. Les espoirs d’une réouverture du détroit d’Ormuz se sont renforcés après que l’Iran a déclaré être proche de finaliser un cadre proposé pour la navigation commerciale avec Omar, tandis que le repli des prix du pétrole a contenu les craintes d’inflation et réduit les anticipations d’un mouvement de la Réserve fédérale. Les marchés intégraient environ 55 % de probabilité d’une hausse des taux en septembre, contre près de 60 % la veille, selon le FedWatch du CME Group, et l’affaiblissement du dollar américain a soutenu le métal précieux sans rendement.
La communication de la Fed et les statistiques ont également alimenté ce glissement. Les commentaires de Mary Daly ont obtenu un score FXS Speechtracker de 5,4/10 contre une moyenne historique de 5,6/10, tandis que l’indice FXS Fed Sentiment a reculé de 2,23 points à 138,69. Les créations d’emplois privées ADP aux États-Unis ont augmenté de 44 000 en juillet, contre 70 000 attendues, et l’ISM des services s’est établi à 54,1 contre 54,5 anticipé. Sur le plan technique, l’or évoluait au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 21 et 50 jours, à 4 078,38 $ et 4 157,48 $, avec les SMA 100 et 200 jours à 4 393,96 $ et 4 493,07 $ en résistance ; le RSI (14) ressortait à 61,94, tandis que les supports incluaient 4 275 $, 4 157 $, 4 078 $ et un support de tendance issu de 3 951 $, et une nouvelle escalation dans le Golfe était signalée comme un risque en direction de 4 150 $.
Stratégies d’options sur l’or face aux données NFP et aux risques géopolitiques
Nous suggérons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue alors que l’or teste la résistance clé de 4 300 $ à la veille du rapport américain sur l’emploi (NFP) attendu demain. Étant donné que les créations d’emplois privées ADP de juillet n’ont progressé que de 44 000, contre 70 000 projetées, une publication NFP faible pourrait consolider l’élan haussier actuel. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) de maturité courte afin de tirer parti de ce catalyseur macroéconomique immédiat sans mobiliser un capital excessif.
Si l’optimisme quant à la réouverture du détroit d’Ormuz maintient les prix du pétrole sous pression, la situation au Moyen-Orient demeure très imprévisible, avec des tensions persistantes au Liban et en mer Rouge. Si les efforts de paix s’enlisent et que le conflit s’intensifie, l’or pourrait connaître une correction rapide vers la zone de demande des 4 150 $. Pour se protéger contre ce risque baissier soudain, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) de couverture afin de protéger les positions longues existantes.
Facteurs techniques et systématiques en faveur d’une poursuite de la hausse
D’un point de vue technique, l’or évolue nettement au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours située à 4 157,48 $, et les Commodity Trading Advisors (CTA) renforcent activement leurs achats sur cette tendance haussière. Historiquement, lorsque les capitaux gérés augmentent fortement leurs positions longues, les achats systématiques poussent souvent les prix vers des objectifs majeurs situés au-dessus, comme la moyenne mobile à 100 jours proche de 4 394 $. Nous devrions chercher à initier des positions longues sur repli près de la zone pivot des 4 275 $ afin de capter ce momentum.
Les anticipations de taux évoluent rapidement, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre étant retombée à 55 % contre 60 % après des données économiques décevantes. Lorsque le marché réduit la prime d’un durcissement monétaire, les actifs sans rendement comme l’or enregistrent historiquement d’importants flux d’investissement, à l’image des grands rallyes observés lors des pauses de la Fed par le passé. Nous estimons que des spreads haussiers sur options d’achat (call spreads) permettront de capter la corrélation directe entre le recul des anticipations de hausse des taux et l’affaiblissement du dollar américain.
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