L’or (XAU/USD) a reculé durant les heures américaines mardi, alors même que le dollar restait à la peine, le métal évoluant autour de 4.400 dollars après avoir inscrit un sommet intrajournalier proche de 4.443. Les tensions au Moyen-Orient se sont ravivées après que les Houthis, soutenus par l’Iran, ont frappé des installations énergétiques dans quatre villes du sud de l’Arabie saoudite, dans le prolongement des événements du week-end au cours desquels les États-Unis ont attaqué des navires iraniens et Téhéran a visé des bâtiments de guerre américains ainsi que des pétroliers. Le pétrole a prolongé sa hausse, le WTI se maintenant près de 91,30 dollars le baril après avoir touché 92,48, un plus haut depuis le 8 juin. L’indice du dollar oscillait autour de 98,82 après avoir brièvement repassé 99, proche de son plus bas niveau en plus de deux semaines, mais les anticipations d’un durcissement de la politique de la Fed ont contenu l’or malgré un billet vert plus faible.
L’attention s’est déplacée vers la manière dont la hausse des prix du pétrole pourrait alimenter l’inflation et les taux d’intérêt, un contexte généralement défavorable à l’or, actif non rémunéré. La Fed a laissé ses taux inchangés cette année tout en signalant une inflation au-dessus de son objectif de 2 %, et le rapport NFP américain de vendredi a atténué les inquiétudes sur le marché du travail. Les marchés se tournent désormais vers la réunion des 15-16 septembre : selon le CME FedWatch Tool, la probabilité d’une hausse de 25 pdb est d’environ 60 %, tandis que l’IPP américain est attendu jeudi et l’IPC vendredi. Sur le plan technique, le XAU/USD évolue au-dessus des moyennes mobiles simples à 50 et 100 jours situées à 4.255 et 4.346 dollars, avec une figure potentielle en tête-épaules se formant autour d’une ligne de cou à 4.350 ; le RSI se situe près de 50 et l’ADX autour de 23. Une cassure sous 4.350 viserait 4.255, puis 4.150 et 4.000, tandis que les résistances se situent au niveau de la moyenne mobile à 200 jours proche de 4.537 et autour de 4.700.
Stratégies sur dérivés face aux risques géopolitiques et à la hausse des prix du pétrole
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de se concentrer fortement sur les marchés de l’énergie et les couvertures géopolitiques, alors que le brut WTI évolue près de sommets de plusieurs mois. Avec un West Texas Intermediate (WTI) oscillant autour de 91,30 dollars le baril après les récentes frappes des Houthis sur des installations énergétiques saoudiennes, les dérivés sur l’énergie intègrent une prime de risque plus élevée. Historiquement, les chocs d’offre géopolitiques au Moyen-Orient ont provoqué des envolées des prix du pétrole de 10 % à 15 % en quelques semaines, ce qui fait des options d’achat (calls) longues sur le brut un pari tactique pertinent.
Sur le marché des options sur l’or, nous recommandons de surveiller de près le niveau de support clé à 4.350 dollars, alors que le XAU/USD évolue autour de 4.400. Ce seuil coïncide avec la moyenne mobile simple à 100 jours et constitue la ligne de cou d’une figure graphique en tête-épaules en formation. Une rupture nette sous 4.350 pourrait déclencher une vague de ventes, rendant des options de vente (puts) hors de la monnaie visant 4.255 particulièrement attractives.
Anticipations de taux et volatilité liée aux événements
À l’approche de la réunion de la Réserve fédérale des 15-16 septembre, les opérateurs doivent se préparer à de forts à-coups sur les futures Treasury comme sur les contrats à terme sur l’or. Le CME FedWatch Tool affiche actuellement une probabilité de 60 % d’une hausse des taux de 25 points de base, ce qui exerce une pression marquée sur les actifs non rémunérés. Afin de capter l’extension attendue de la volatilité sans prendre de pari directionnel, nous privilégions des stratégies de straddle acheteur (long straddle) sur options sur l’or en amont des principales statistiques d’inflation de la semaine.
L’indice des prix à la production (IPP) américain jeudi et l’indice des prix à la consommation (IPC) vendredi agiront comme catalyseurs majeurs pour ces stratégies. Les données historiques récentes montrent que des publications d’inflation s’écartant du consensus ne serait-ce que de 0,2 % peuvent provoquer des variations intrajournalières de 2 % sur les métaux précieux. Nous conseillons de maintenir des tailles de position prudentes jusqu’à la publication de l’IPC vendredi, qui permettra de confirmer si la Fed relèvera effectivement ses taux.
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