L’or (XAU/USD) a rebondi depuis sous 4 300 $ après la publication du CPI américain d’août, repassant au-dessus de la MM100 jours à 4 335 $ et s’échangeant à 4 3737 $, en hausse de 1,29 %. Le CPI global a progressé de 0,4 % sur un mois et de 3,4 % sur un an, conformément aux prévisions, tandis que le CPI sous-jacent a augmenté de 0,3 % contre 0,2 % attendu ; le taux sous-jacent annuel s’est maintenu à 2,4 %, en baisse par rapport à juillet et en ligne avec les estimations. Le premier soutien au dollar s’est estompé alors même que les marchés monétaires intégraient une probabilité de 91 % d’une hausse des taux de la Fed la semaine prochaine, et que le DXY évoluait près de 99,00, en recul de 0,05 %.
Les indicateurs de sentiment se sont également dégradés. L’indice de l’Université du Michigan est tombé à 47,8 contre 51,7, sous le consensus à 51, tandis que les anticipations d’inflation à un an ont grimpé à 4,6 % contre 4 % et que la projection à cinq ans a légèrement progressé à 3,4 % contre 3,3 %. Le métal jaune s’est stabilisé alors que le rendement américain à 10 ans a reculé d’1 point de base à 4,951 %, même s’il affiche encore une hausse de plus de 16,5 points de base sur la semaine, soit +3,49 %. Sur le plan technique, les résistances se situent à 4 400 $, puis 4 450 $ et 4 500 $, avec la MM200 jours à 4 538 ; les supports sont à 4 335 $, 4 300 $, 4 282 et la MM50 jours à 4 269.
Stratégies de trading sur dérivés et perspectives de volatilité
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les options et contrats à terme sur l’or avant la réunion cruciale de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Avec une probabilité de 91 % d’une hausse de taux déjà intégrée par les marchés monétaires, le choc initial de marché a peut-être déjà eu lieu, mais l’annonce effective de politique monétaire déclenchera des mouvements brusques. Les traders devront surveiller de près la résistance à 4 400 $, en utilisant des stop-loss serrés sur les positions longues de court terme.
Historiquement, l’or affiche une forte corrélation négative avec les taux réels, ce qui signifie que le récent repli du rendement du Trésor à 10 ans vers 4,95 % apporte un répit temporaire aux acheteurs. Toutefois, comme les rendements ont bondi de plus de 16 points de base la semaine passée, nous nous attendons à ce que toute dynamique haussière de l’or fasse face à une forte friction. Si le 10 ans repasse au-dessus du seuil clé de 5,0 %, les intervenants sur options pourraient envisager une couverture via des puts de baisse visant le support à 4 300 $.
Indicateurs techniques, sentiment et configurations de trading
L’indice de force relative (RSI) est actuellement orienté à la hausse mais demeure sous son niveau neutre, ce qui indique que les vendeurs conservent la main à court terme. Parallèlement, la confiance des consommateurs a reculé à 47,8, montrant que l’anxiété du public vis-à-vis de l’inflation — que les Américains anticipent à 4,6 % sur l’année à venir — s’intensifie. Nous estimons que cette pression stagflationniste sous-jacente empêchera un effondrement marqué des prix de l’or, rendant les spreads haussiers en calls une stratégie attractive à moyen terme.
Pour les traders sur futures, se maintenir au-dessus de la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 335 $ est essentiel pour préserver la thèse haussière à très court terme. Si les cours ne parviennent pas à tenir ce niveau, une baisse rapide vers la MM50 jours à 4 269 $ est très probable, offrant un excellent point d’entrée pour des options d’achat (calls) à échéance lointaine. À l’inverse, une cassure nette au-dessus du seuil psychologique des 4 400 $ ouvrirait la voie à une accélération rapide vers 4 500 $.
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