L’or (XAU/USD) a prolongé son repli une deuxième séance consécutive, en s’éloignant du pic post-5 juin proche de 4 450 $, tout en trouvant des acheteurs avant 4 300 $ dans un contexte de positionnement demeuré prudent. Les statistiques d’inflation américaines ont maintenu le dollar américain (USD) sous pression : en juillet, le PPI est ressorti inchangé contre +0,2% attendu, tandis que le rythme annuel a ralenti à 4,7% contre 5,5% précédemment, et le CPI publié plus tôt dans la semaine a conforté le scénario de désinflation. Les marchés ont ramené la probabilité implicite d’une hausse des taux de la Fed en septembre à 40% contre 72% fin juillet, même si les futures sur les Fed funds intègrent encore un peu plus de 65% de probabilité d’une hausse d’ici la fin de l’année, en baisse par rapport à près de 85% il y a une semaine.
Le risque géopolitique a ajouté des forces contradictoires, les tensions autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz entretenant une prime de risque de guerre qui a soutenu la demande de dollars. Sur le plan graphique, l’or est resté au-dessus de l’EMA 200 périodes en données 4 heures, mais l’élan s’est essoufflé : le MACD demeure sous zéro et le RSI oscille autour de 42. Les supports se situent à 4 285 $, puis 4 234 $ et 4 184 $, tandis que les résistances sont identifiées à 4 347 $ et au sommet de cycle à 4 448,40 $.
Stratégies sur dérivés et niveaux techniques clés
Nous conseillons aux traders sur dérivés d’adopter un biais neutre à haussier sur l’or, le métal se stabilisant juste au-dessus du support psychologique crucial des 4 300 $. Les dernières données d’inflation américaine, plus fraîches, dont des prix à la production inchangés en juillet, ont fait chuter la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre à 40%. Historiquement, lorsque les anticipations de relèvement se contractent aussi rapidement, l’or tend à construire un plancher solide, les actifs non rémunérés devenant plus attractifs pour les investisseurs.
Compte tenu de la consolidation en cours, nous recommandons aux traders d’utiliser des stratégies d’options en range, telles que des iron condors vendeurs ou des calendar spreads. Les niveaux techniques clés à surveiller sont le support immédiat à 4 285 $ et la résistance à 4 347 $, en ligne avec de récents retracements de Fibonacci. Si l’or casse sous 4 285 $, il conviendra de se couvrir via des options put, avec pour objectif la prochaine zone de support majeure autour de 4 234 $.
Considérations géopolitiques et perspectives à court terme
Il convient toutefois de rester extrêmement vigilant face à la montée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, en particulier autour du détroit d’Ormuz, qui maintiennent la demande de valeurs refuges. Historiquement, des flambées géopolitiques majeures peuvent faire grimper l’indice de volatilité Cboe Gold ETF de plus de 15% en quelques jours, soutenant le dollar et plafonnant les gains immédiats de l’or. Pour gérer ce bras de fer, nous pouvons acheter des options d’achat (calls) hors de la monnaie à la fois sur l’USD et sur l’or, afin de profiter d’une rupture de volatilité soudaine.
Dans les semaines à venir, il faudra suivre de près les prochaines publications macroéconomiques américaines, notamment les ventes au détail et le moral des consommateurs. Ces indicateurs confirmeront soit le ralentissement économique, soit un regain des anticipations de hausse de taux d’ici la fin de l’année, actuellement évaluées à 65%. Se positionner pour la volatilité de court terme autour de ces publications via des straddles permettra de capter des mouvements brusques dans un sens comme dans l’autre.
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