L’or (XAU/USD) a reculé en début de séance asiatique mardi après les gains de la veille, s’échangeant autour de 4 050 dollars l’once troy. Ce mouvement intervient alors que les cours du pétrole ont baissé sur fond d’espoirs de désescalade au Moyen-Orient, après que le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis étaient en « bonnes discussions » avec l’Iran ; la baisse des coûts de l’énergie a atténué les inquiétudes liées à l’inflation et la probabilité de nouvelles hausses de taux. Trump a également indiqué que les États-Unis pourraient reprendre des frappes militaires en cas d’échec des négociations, après une pause des attaques vendredi soir, au terme de près de deux semaines d’hostilités, tandis que Téhéran a aussi mis fin aux ripostes visant des bases américaines dans des pays voisins.
Les marchés se concentrent désormais sur la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale cette semaine, les responsables étant largement attendus sur un statu quo des taux malgré des pressions inflationnistes persistantes. Une minorité d’opérateurs se positionne pour une hausse immédiate, mais le scénario dominant est qu’un relèvement serait plus probablement repoussé à septembre. Par ailleurs, des données du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, soit le plus fort achat annuel depuis le début des statistiques.
Volatilité à court terme et stratégies de trading
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se préparer à une hausse de la volatilité à court terme, alors que l’or consolide autour du seuil de 4 050 dollars. Si la désescalade potentielle des tensions États-Unis–Iran a temporairement refroidi les craintes d’inflation, la prochaine réunion de la Réserve fédérale demeure un point de bascule majeur. Les traders doivent s’attendre à une évolution heurtée des prix au cours des prochaines semaines, d’autant que certains acteurs de marché intègrent encore une faible probabilité d’une hausse immédiate des taux.
Dans ce contexte de consolidation des cours, nous recommandons de vendre des options d’achat (calls) à court terme hors de la monnaie afin de profiter de l’érosion de la prime. Les tendances historiques de l’or montrent qu’après de fortes hausses suivies d’accalmies géopolitiques, la volatilité implicite a tendance à retomber rapidement. Le déploiement de stratégies neutres, telles que les iron condors, pourrait s’avérer très rentable au cours des deux prochaines semaines, le temps que le marché digère l’orientation de la Fed.
Demande structurelle et positionnement à long terme
Il convient de rappeler que la demande structurelle reste extrêmement solide, les banques centrales mondiales ayant acheté plus de 1 000 tonnes d’or par an ces dernières années. Ce soutien institutionnel suggère que tout repli vers la zone de support des 3 900 dollars devrait être considéré comme une opportunité d’achat. Pour un positionnement de plus long terme, nous suggérons d’acheter des spreads calendaires, en utilisant des options d’achat de maturité longue moins chères afin de capter le prochain grand mouvement haussier.
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