L’or a poursuivi son repli mardi, testant les 4 050 dollars après être retombé depuis des niveaux supérieurs à 4 100 dollars, l’attention se portant désormais sur la réunion de deux jours de la Réserve fédérale qui débute plus tard dans la séance. Le dollar américain est resté ferme, proche de sommets de trois semaines, alors que les anticipations de relèvement des taux se renforçaient : les marchés intègrent environ 38 % de probabilité d’un mouvement de 25 points de base en juillet, contre 16 % il y a une semaine, ainsi qu’une probabilité de 81 % d’une hausse en septembre, selon l’outil FedWatch du CME Group. Ces attentes ont éclipsé le soulagement lié au reflux des prix du pétrole et la baisse des craintes d’inflation après une pause dans le conflit États-Unis–Iran, tandis qu’une vague de ventes sur les valeurs de semi-conducteurs en Asie a également soutenu le billet vert.
Sur le graphique journalier, le XAU/USD s’établissait à 4 047,22 dollars, évoluant sous la moyenne mobile simple (SMA) à 21 jours à 4 070,45 dollars et également sous les SMA à 50, 100 et 200 jours, regroupées entre environ 4 213 et 4 493 dollars. Le momentum reste modéré, avec un RSI (14) à 44,99, et un « Bear Cross » confirmé après la clôture de la SMA 100 jours sous la SMA 200 jours le 22 juillet. Des niveaux de résistance sont identifiés à 4 070,45 dollars, puis 4 212,98 dollars, suivis de 4 458,42 dollars et 4 492,57 dollars.
Perspectives pour les traders de dérivés dans un contexte de dollar fort et de hausse des rendements
Nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner pour une poursuite de la baisse à court terme de l’or, alors que le dollar américain conserve une dynamique haussière robuste. Avec le billet vert proche de sommets de trois semaines et le rendement du Treasury américain à 10 ans remontant vers 4,35 %, le métal jaune, qui ne procure pas de rendement, subit une forte pression. Historiquement, lorsque l’indice du dollar progresse de plus de 1,5 % sur une courte période, les volumes de dérivés sur l’or s’orientent généralement nettement vers des options de vente (puts) baissières.
Le bond soudain des anticipations de hausse des taux en juillet à 38 % — contre seulement 16 % la semaine dernière — implique de se préparer à une volatilité accrue. Dans ce contexte plus restrictif, acheter des options de vente à courte maturité avec des prix d’exercice visant le support psychologique des 4 000 dollars constitue une configuration tactique solide. Nous recommandons de recourir à des spreads baissiers de puts (bear put spreads) afin d’atténuer le niveau élevé des primes à l’approche de la décision de la Réserve fédérale sur les taux.
Configuration technique, gestion du risque et opérations tactiques
D’un point de vue technique, le récent « Bear Cross » du 22 juillet, où la moyenne mobile à 100 jours est passée sous celle à 200 jours, confirme que les vendeurs gardent la main. Nous pouvons tirer parti de cette tendance en vendant des options d’achat (calls) à proximité de la moyenne mobile simple à 21 jours à 4 070 dollars, qui fait désormais office de plafond strict. Toute reprise corrective vers cette zone de résistance doit être considérée comme une opportunité privilégiée pour initier de nouvelles positions vendeuses sur le marché des contrats à terme.
Si l’apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a réduit la prime de sécurité sur les matières premières, des données macroéconomiques inattendues pourraient encore déclencher des rebonds brusques liés à des rachats de positions vendeuses. Pour protéger nos portefeuilles, nous devons maintenir des ordres stop-loss stricts juste au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours à 4 213 dollars. Équilibrer ces stratégies baissières sur l’or avec des positions longues sur l’USD nous aidera à traverser cet environnement de taux d’intérêt heurté au cours des prochaines semaines.
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