L’or (XAU/USD) est repassé sous les 4 650 $ lors des échanges asiatiques de mercredi, après les mouvements erratiques de la veille, alors que le dollar américain reprenait de la vigueur en amont de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE). Les marchés penchent vers un statu quo monétaire lors de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre, tandis que l’attention se tourne également vers les remarques du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, attendues vendredi au symposium de Jackson Hole. Les rachats de titres du Trésor américain ont contribué à faire baisser les rendements, des responsables indiquant que le Trésor pourrait mobiliser son Compte général — proche de 1 000 milliards de dollars — pour financer une hausse des rachats d’obligations de maturités longues. Dans le même temps, l’apaisement des tensions au Moyen-Orient a fait reculer le brut à un plus bas de près de deux semaines, atténuant les craintes inflationnistes et pesant sur les rendements, ce qui pourrait limiter le potentiel haussier du dollar et offrir un certain soutien à l’or.
Sur le plan technique, la cassure au-dessus de 4 500 $ a franchi une zone regroupant la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours et le retracement de Fibonacci de 38,2 % de la baisse mars–juin, mais le rebond peine au-dessus du seuil de 50 %. Le momentum paraît tendu, avec un RSI (14) proche de 72, même si le MACD (12, 26, 9) reste positif ; une poursuite de la hausse pourrait nécessiter un dépassement de 4 700 $. Au-delà, les objectifs se situent à 4 856 $ (61,8 %), puis 5 104 $ (78,6 %), et la zone des plus hauts de cycle autour de 5 421 $. Les supports se trouvent sur la SMA 200 jours vers 4 522 $ et 4 508 $, puis à 4 292 $ (23,6 %) et 3 944 $.
Recommandations stratégiques de trading dans un contexte d’évolution de la politique monétaire et des rendements
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés d’éviter, pour l’instant, de renforcer agressivement des positions longues sur l’or (XAU/USD) tant que nous n’aurons pas de signaux clairs issus de l’intervention de vendredi à Jackson Hole et des prochaines données d’inflation PCE. Historiquement, les indications de politique monétaire délivrées à Jackson Hole ont déclenché des variations de plus de 3 % sur l’or dans les jours suivants. Alors que l’or évolue actuellement juste sous 4 650 $, nous recommandons de recourir à des straddles sur options afin de capter la volatilité imminente sans prendre de pari directionnel à ce stade.
Nous surveillons de près les rendements des Treasuries, en repli alors que le Trésor mobilise son Compte général, proche de 1 000 milliards de dollars, pour procéder à des rachats d’obligations. Cette injection massive de liquidité tire les rendements vers le bas, une dynamique qui, historiquement, rend l’or — actif sans coupon — nettement plus attractif pour les investisseurs institutionnels. Si les rendements poursuivent leur glissade, nous anticipons la mise en place d’un plancher très porteur pour les contrats à terme sur l’or à court terme.
Gestion du risque et principaux niveaux techniques
Dans le même temps, l’apaisement des tensions sur les routes maritimes au Moyen-Orient a ramené les prix du pétrole à un plus bas de deux semaines, ce qui contribue à refroidir les anticipations d’inflation mondiale. Avec des pressions inflationnistes moindres, la Réserve fédérale est très probablement amenée à maintenir ses taux inchangés lors de la réunion des 15 et 16 septembre. Nous estimons que les traders devraient réduire les paris haussiers fortement levierisés sur l’or, dans la mesure où une pause des hausses de taux est déjà en partie intégrée par le marché.
Graphiquement, le RSI de l’or envoie un signal de surachat à 72, suggérant que l’élan haussier récent pourrait bientôt connaître un repli temporaire. Nous conseillons de n’acheter des options d’achat (calls) que si l’on observe une clôture quotidienne durable au-dessus de la résistance clé des 4 700 $, ce qui pourrait rapidement ouvrir la voie vers 4 856 $. Pour se protéger à la baisse, il convient de placer des stop-loss serrés à proximité de la SMA 200 jours à 4 522 $ afin de maîtriser efficacement le risque.
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