L’or a cédé plus de 0,6 % lundi, dans le sillage de la hausse de taux de 25 pb décidée la semaine dernière par la Réserve fédérale, avec le XAU/USD à 4 350 $ après un pic intrajournalier proche de 4 383 $. L’indice du dollar (DXY) a progressé de 0,2 % à 100,42 alors même que les rendements des bons du Trésor américain se sont détendus plus tard dans la séance, et le métal n’est pas parvenu à s’installer à la hausse malgré sa relation habituellement inverse avec les rendements. Les prix du pétrole ont reculé sur fond d’anticipations de progrès diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran en amont de l’Assemblée générale de l’ONU, tandis que les marchés monétaires continuaient d’intégrer au moins 33 points de base de resserrement supplémentaire d’ici la fin de l’année ; l’agenda comprend la moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change, des interventions de membres de la Fed et les PMI flash S&P Global.
Sur le plan technique, le marché signalait une phase de consolidation avec un léger biais baissier : le RSI est passé en territoire négatif et la succession de sommets et de creux descendants reste en place. Un premier support se situe à 4 322 $, puis viennent la MM100 jours à 4 319 $ et la MM50 jours à 4 295 $, avec 4 000 $ comme prochaine zone de demande si ces niveaux cèdent. Une clôture journalière au-dessus de 4 400 $ ramènerait l’attention sur la zone 4 400–4 500 $, et une poursuite de la hausse mettrait en perspective la MM200 jours à 4 541 $. Les banques centrales demeurent les principaux détenteurs, ayant ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022 — le plus important achat annuel jamais enregistré.
Stratégies de court terme et impact de la Fed
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se positionner sur un biais baissier de court terme ou sur une phase de consolidation de l’or, la posture restrictive de la Réserve fédérale limitant les gains à court terme. Après la récente hausse des taux de 25 points de base et un renforcement du DXY à 100,42, l’élan haussier immédiat du métal jaune s’est essoufflé. Historiquement, lorsque le DXY se maintient au-dessus du seuil des 100, les cours de l’or font face à de forts vents contraires, enregistrant souvent des corrections de 3 % à 5 % dans les semaines qui suivent un pivot restrictif de la banque centrale.
Avec un RSI devenu baissier et orienté à la baisse, nous estimons que la vente d’options d’achat (calls) au-dessus de la résistance de 4 400 $ constitue une stratégie à forte probabilité de succès. À défaut, les traders de court terme peuvent acheter des options de vente (puts) visant le support journalier immédiat à 4 322 $ et la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 319 $. Si ces niveaux clés ne tiennent pas, les structures historiques de marché suggèrent qu’un repli plus marqué vers la moyenne mobile simple à 50 jours, proche de 4 295 $, est très probable.
Facteurs macroéconomiques et demande de long terme pour l’or
Il convient aussi de surveiller le marché pétrolier, où les prix reculent en raison de possibles avancées diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran. Une baisse des prix de l’énergie pourrait temporairement modérer les anticipations d’inflation à court terme, donnant à la Fed davantage de marge pour relever les taux des 33 points de base déjà intégrés par les marchés monétaires d’ici la fin de l’année. Cet environnement macroéconomique tend traditionnellement à renforcer le dollar et à maintenir une pression constante sur les actifs non rémunérés comme l’or.
Malgré ces perspectives baissières à court terme, nous déconseillons des positions vendeuses agressives de long terme, compte tenu d’une demande sous-jacente solide. Les données du World Gold Council montrent que les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or par an ces dernières années afin de diversifier leurs réserves, ce qui constitue un puissant plancher structurel pour le métal. En conséquence, tout repli marqué vers 4 000 $ devrait être considéré comme une opportunité d’achat privilégiée pour des options haussières de maturité plus longue.
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