L’or (XAU/USD) a rendu une partie de sa hausse vers environ 4 600 $, le plus haut de la semaine, mais reste soutenu sous 4 550 $ avant la séance européenne. Les mouvements de prix restent très sensibles aux nouvelles du Moyen-Orient après un rebond depuis la moyenne mobile simple à 200 jours (SMA, une moyenne des prix des 200 derniers jours) près de 4 100 $, un plus bas de quatre mois. Des efforts diplomatiques auraient été signalés pour mettre en place un mécanisme de cessez-le-feu d’un mois afin de permettre des discussions États-Unis–Iran. Le président américain Donald Trump a reporté de cinq jours des frappes prévues sur les infrastructures énergétiques iraniennes et a évoqué un « présent » iranien lié aux flux d’énergie via le détroit d’Ormuz, ce qui a pesé sur le pétrole brut (prix du pétrole) et a réduit les craintes d’inflation (hausse générale des prix).

Risque géopolitique et réaction du marché

Les combats continuent, avec Israël frappant l’Iran et les États-Unis envoyant davantage de forces, dont des milliers de soldats de la 82e division aéroportée. L’Iran a lancé une nouvelle salve de missiles (tir en série) sur Israël, tandis que des États du Golfe ont signalé des interceptions répétées de drones et de missiles, en plus d’affrontements au Liban et en Irak. Les marchés ont presque totalement écarté de nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale américaine (Federal Reserve, banque centrale des États-Unis) et intègrent davantage l’idée d’une hausse d’ici la fin de l’année, ce qui soutient le dollar américain. Cela pourrait limiter de nouveaux gains de l’or. Sur le plan technique, un passage au-dessus de la moyenne mobile simple à 100 heures (SMA, moyenne des prix des 100 dernières heures) est surveillé, même si le prix a bloqué près du retracement de 38,2 % (niveau de retour basé sur les ratios de Fibonacci, souvent suivi par les traders) depuis le sommet de mars. Le MACD (indicateur qui mesure la force et la direction d’une tendance via deux moyennes mobiles) reste positif et le RSI (indice de force relative, qui mesure si le marché est trop acheté ou trop vendu) se situe dans le haut des 60 ; au-dessus de 4 600 $, la voie s’ouvre vers 4 637 $ puis la zone autour de 4 750 $, tandis que les supports (zones où le prix peut arrêter de baisser) se trouvent à 4 470 $ et 4 401 $, puis 4 250–4 300. Nous nous rappelons la forte volatilité (variations rapides des prix) en 2025, lorsque l’or a oscillé entre 4 100 $ et 4 600 $ à cause du conflit États-Unis–Iran. Ces tensions géopolitiques ont créé une grande incertitude, que l’on voit encore dans le positionnement actuel du marché. La situation s’est calmée depuis, mais le risque de fond reste un facteur clé dans notre analyse.

Inflation, politique de la Fed et volatilité

À la date d’aujourd’hui, le 25 mars 2026, le marché se concentre moins sur le conflit immédiat et davantage sur une inflation qui reste élevée. Le dernier rapport CPI (indice des prix à la consommation, mesure officielle de l’inflation) de février 2026 a montré une inflation de base (hors énergie et alimentation) maintenue à 2,9 %, ce qui pousse la Fed à rester prudente. Cela signifie qu’il faut surveiller la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur les options sur l’or, qui a fortement baissé par rapport aux sommets de l’an dernier mais pourrait remonter rapidement au moindre commentaire plus dur de la Fed (ton indiquant des taux plus élevés ou plus longtemps). Cet environnement suggère que vendre la prime d’options (encaisser le prix de l’option en pariant sur une baisse de la volatilité et du temps qui passe) peut être une stratégie possible dans les prochaines semaines. Par exemple, un iron condor (stratégie d’options qui vise à gagner si le prix reste dans une fourchette, en vendant et achetant des options autour d’un couloir) avec des niveaux vendus autour de l’ancien support de 4 400 $ et de l’ancienne résistance (zone où le prix peut arrêter de monter) près de 4 750 $ pourrait profiter d’un prix qui reste dans une plage. Cela permet de gagner grâce à l’érosion du temps (perte de valeur d’une option à mesure que l’échéance approche) tant que l’or ne fait pas un mouvement brusque et inattendu. Cependant, il faut aussi se préparer à une sortie de range (mouvement fort hors de la fourchette), en se rappelant la vitesse de l’escalade en 2025. Le rapport COT (Commitment of Traders, rapport officiel sur les positions des acteurs sur les marchés à terme) montre que les grands spéculateurs restent acheteurs nets (plus de positions à la hausse qu’à la baisse), même s’ils ont légèrement réduit leurs positions depuis janvier 2026. Une protection simple serait d’acheter des options d’achat (calls, droit d’acheter à un prix fixé) à longue échéance et hors de la monnaie (prix d’exercice éloigné du prix actuel) pour se couvrir contre une hausse soudaine du risque géopolitique ou une inflation plus élevée que prévu. En regardant en arrière, le rebond sur la moyenne mobile à 200 jours l’an dernier a été un signal fort que les acheteurs sur repli étaient présents. Ce niveau clé, désormais plus proche de 4 350 $, reste une zone de support importante à suivre. Toute approche de ce niveau pourrait être une occasion d’acheter des spreads de calls (stratégie avec achat et vente de calls pour limiter le coût et le risque), afin de définir le risque tout en se positionnant pour un rebond possible, similaire à celui observé en 2025.

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