L’or s’est affaibli en début de semaine, alors que la hausse des rendements des Treasuries américains et le raffermissement des prix du pétrole renforçaient les anticipations d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale. Le mouvement a suivi le regain de tensions au Moyen-Orient, marqué par des attaques américaines contre trois pétroliers liés à l’Iran, et par des actions iraniennes visant trois navires affiliés aux États-Unis ainsi que trois pétroliers dans le détroit d’Ormuz. Après un repli de plus de 1% mardi, le métal s’est repris mercredi, mais est resté bridé lorsque le Trésor américain a indiqué qu’il achèterait jusqu’à 6 milliards de dollars de dette à 10-20 ans, contribuant à porter le rendement du 10 ans à son plus haut niveau depuis novembre 2023. Les données de jeudi ont entretenu la pression : l’indice PPI (inflation à la production) a progressé de 5,4% sur un an en août, contre 4,8% en juillet et un consensus de 5,3%, tandis que le WTI est repassé au-dessus de 100 dollars le baril pour la première fois depuis fin mai. CME FedWatch évaluait ensuite à 70% la probabilité d’une hausse de 25 pdb en septembre, le 10 ans se rapprochant de 5% et l’or repassant sous 4.400 dollars.
L’attention se tourne désormais vers la réunion de deux jours de la Fed mercredi, ainsi que vers le SEP et le « dot-plot » ; les projections de juin tablaient sur une hausse de 25 pdb en 2026, puis des baisses de 25 pdb en 2027 et 2028. L’or s’est stabilisé en fin de semaine, alors que le CPI est resté inchangé à 3,4% en août et que le CPI sous-jacent a ralenti à 2,4% contre 2,5%. Sur le plan technique, les niveaux à surveiller incluent des résistances à 4.510-4.535 dollars et 4.675-4.700 dollars, avec des supports à 4.330-4.295 dollars, 4.270 dollars et 4.200 dollars ; le RSI évolue autour de 50 et le prix demeure au-dessus de la moyenne mobile à 100 jours. Les banques centrales ont ajouté 1.136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.
Stratégies de trading sur dérivés avant la réunion de la Fed
Nous recommandons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue et d’éviter de conserver de grosses positions directionnelles non couvertes avant la réunion cruciale de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Avec un marché qui intègre une probabilité de 70% d’une hausse de taux de 25 points de base, des mouvements de prix brusques sont très probables. Le recours à des stratégies d’options telles que des straddles acheteurs (« long straddles ») pourrait permettre de tirer parti de ces mouvements amples, quel que soit le sens de la cassure.
Nous devons surveiller de près le rendement du Treasury américain à 10 ans, récemment monté à 4,96% après des chiffres d’inflation PPI d’août supérieurs aux attentes (5,4%). Historiquement, lorsque les rendements s’approchent du seuil de 5%, ils exercent une forte pression sur les actifs ne procurant pas de rendement, comme l’or, qui peine actuellement à préserver le niveau de 4.400 dollars. Si la Fed publie une trajectoire plus restrictive (hawkish) pour 2027, nous anticipons un renforcement supplémentaire du dollar, susceptible de tirer l’or vers ses principaux niveaux de support.
Niveaux techniques clés et opportunités de long terme
Pour les traders d’options et de futures, nous suggérons de fixer des déclencheurs d’exécution autour des zones de support et de résistance établies. À la baisse, il convient de surveiller la zone 4.330-4.295 dollars ; à la hausse, une cassure durable au-dessus de la zone de résistance 4.510-4.535 dollars pourrait signaler une poursuite haussière solide. Les traders à effet de levier devraient resserrer leurs stop-loss afin de protéger leur capital contre des pics soudains lors de la conférence de presse de la Fed.
Malgré les risques baissiers à court terme, nous estimons que le cadre fondamental de long terme demeure très porteur pour l’or. Les données du World Gold Council montrent que les achats des banques centrales mondiales ont régulièrement dépassé 1.000 tonnes par an ces dernières années, établissant un plancher historique pour le métal précieux. En conséquence, tout repli post-Fed vers la zone des 4.200 dollars devrait être considéré comme une opportunité privilégiée pour accumuler des options d’achat (« calls ») de maturité plus longue.
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