L’or (XAU/USD) a reculé autour de 4 395 $ lors des premiers échanges asiatiques lundi, après de solides statistiques sur l’emploi américain qui ont renforcé les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) d’août ont augmenté de 162 000, après une hausse de 21 000 en juillet, surpassant le consensus de 56 000, ce qui a pesé sur le métal précieux, qui ne rapporte pas de rendement. Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité implicite d’une hausse de taux en septembre est montée à environ 58,3 %, contre une probabilité proche de 50/50 plus tôt vendredi, tandis que l’attention se tourne désormais vers les publications de l’IPP (PPI) et de l’IPC (CPI) cette semaine pour donner une direction.
Le risque géopolitique est également resté au centre des préoccupations après des informations de Bloomberg selon lesquelles l’Iran aurait ciblé trois pétroliers empruntant une route non autorisée via le détroit d’Ormuz, ainsi que plusieurs navires liés aux États-Unis, ravivant les craintes d’une inflation alimentée par le pétrole. Par ailleurs, Commerzbank a indiqué que la récente remontée de l’or reflétait un doute croissant quant à un mouvement de la Fed en septembre, après des commentaires du gouverneur Christopher Waller. Sur le plan technique, le métal est resté au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours, avec des résistances proches de 4 465 $ et 4 675 $, tandis que des supports sont mentionnés autour de 4 405 $, 4 350 $ et 4 260 $ ; le RSI (14) évoluait près de 51.
Stratégie baissière de court terme sur les futures sur l’or
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés d’adopter une approche défensive et baissière à court terme sur les contrats à terme sur l’or (XAU/USD), à l’entrée d’une fenêtre de marché particulièrement volatile. Alors que l’outil CME FedWatch fait ressortir une envolée des probabilités de hausse des taux à 58,3 % après le rapport NFP massif de 162 000 emplois, la pression immédiate sur les actifs sans rendement est considérable. Historiquement, lors du cycle agressif de relèvements de taux de la Fed en 2022, le prix de l’or avait reculé de plus de 12 % en six mois, illustrant la sensibilité du métal aux changements brusques de politique monétaire.
À l’approche des publications américaines de l’IPC et de l’IPP, nous suggérons d’utiliser des straddles d’options afin de capter les mouvements de prix inévitablement brusques sans prendre un biais directionnel trop strict. La volatilité implicite devrait s’envoler à mesure que les opérateurs macroéconomiques évaluent si l’inflation repart à la hausse dans un contexte de marché du travail plus solide que prévu. Si les chiffres d’inflation ressortent au-dessus des attentes, l’or pourrait rapidement enfoncer son support immédiat à 4 350 $.
Stratégies de couverture et niveaux techniques clés
Dans le même temps, il ne faut pas ignorer l’escalade des risques géopolitiques au Moyen-Orient, susceptible de déclencher des flux soudains vers les valeurs refuges au profit du métal. Pour se couvrir contre ce risque, les traders peuvent acheter des options d’achat (calls) hors de la monnaie à proximité de la résistance à 4 465 $, afin de protéger des positions vendeuses sur futures. Cette approche équilibrée permet d’être protégé si les craintes d’inflation liées au pétrole déclenchent soudainement un rallye de l’or alimenté par des rachats de positions vendeuses.
Pour les intervenants sur futures, le point pivot clé à surveiller dans les prochains jours est la moyenne mobile simple à 100 jours, proche de 4 350 $. Il conviendrait de chercher à établir des positions vendeuses lors de tout rebond temporaire en direction de la bande médiane des Bandes de Bollinger à 20 jours, à 4 465 $. Une clôture quotidienne soutenue sous 4 350 $ devrait ouvrir la voie à un repli plus marqué vers la zone de support à 4 260 $.
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