Les cours de l’or ont légèrement reculé mardi durant la séance américaine après avoir inscrit un nouveau plus haut de trois mois à 4 697 $, puis être retombés autour de 4 635 $ après un point bas intrajournalier à 4 618 $. Le raffermissement du dollar américain a pesé sur le métal coté en USD, l’indice du dollar s’établissant autour de 99,02 après avoir touché 98,56 la semaine dernière, son plus bas niveau depuis le 14 mai. Ce repli est intervenu après le récent rallye qui a propulsé le RSI (Relative Strength Index) en zone de surachat, même si les fondamentaux continuent de soutenir le lingot.
Les flux vers les ETF adossés à l’or sont restés porteurs : selon les données du World Gold Council, les ETF or mondiaux ont enregistré 3,52 milliards de dollars d’entrées, soit 23,6 tonnes, portant les flux cumulés depuis le début de l’année à 21,34 milliards de dollars, ou 116,1 tonnes. Sur les marchés de taux, TD Securities a signalé que les achats de Treasuries américains pourraient grimper jusqu’à 8 milliards de dollars entre le 9 septembre et le 4 novembre. Par ailleurs, la moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change a progressé à 11,75 k contre 9,5 k, tandis que le WTI cédait près de 3,5% sur la séance. Sur le plan technique, le prix évolue au-dessus des moyennes mobiles à 50, 100 et 200 jours, regroupées entre 4 185 $ et 4 520 $ ; les résistances se situent près de 4 700 $, puis 4 850 $, avec des supports à 4 520 $, 4 379 $, 4 186 $ et 4 000 $.
Stratégies de trading sur le repli de l’or
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de chercher à exploiter l’actuel repli modéré de l’or comme une opportunité d’achat de premier plan, plutôt que comme le signe d’un retournement structurel de tendance. Si le métal a légèrement corrigé depuis son récent plus haut de trois mois à 4 697 $ vers environ 4 635 $ sous l’effet de prises de bénéfices, la dynamique haussière sous-jacente reste extrêmement solide. Il convient d’envisager des stratégies options de court terme, telles que des spreads haussiers (bull call spreads), afin de tirer parti de ce creux temporaire avant la prochaine impulsion.
Le contexte macroéconomique est très favorable, en particulier avec le plan du secrétaire au Trésor Scott Bessent visant à porter les achats de Treasuries à 8 milliards de dollars entre le 9 septembre et le 4 novembre afin de contenir les rendements longs. Cette injection massive de liquidité ravive déjà les craintes de dépréciation du dollar, un scénario qui, historiquement, oriente les capitaux vers les actifs tangibles. Nous recommandons de prendre des positions longues sur les futures or pour se positionner en amont de cette vague de liquidité.
Flux institutionnels et perspectives de volatilité
Les données récentes du World Gold Council confirment que les investisseurs institutionnels soutiennent agressivement ce rallye, les ETF or mondiaux ayant attiré 3,52 milliards de dollars d’entrées nettes sur la seule semaine écoulée. Les flux depuis le début de l’année atteignent ainsi 21,34 milliards de dollars, reflet d’une demande forte et durable, notamment en provenance d’acheteurs européens et asiatiques. De tels flux de capitaux constituent un plancher robuste pour les prix, rendant une correction profonde peu probable.
Il faut également s’attendre à une volatilité accrue dans les prochains jours, alors que les États-Unis lancent les sanctions « Operation Economic Outcast » contre l’Iran, alimentant la demande de valeurs refuges. En outre, l’attention se concentre sur le discours à venir du président de la Fed, Kevin Warsh, lors du symposium de Jackson Hole ce vendredi, susceptible de provoquer des mouvements brusques de marché. Les traders sur dérivés devraient recourir à des stratégies options de volatilité, telles que des straddles ou des strangles, afin de profiter de ces catalyseurs macroéconomiques imminents.
D’un point de vue technique, l’or se maintient confortablement au-dessus de ses moyennes mobiles à 50, 100 et 200 jours, confirmant une tendance haussière bien ancrée. Même si le RSI quotidien proche de 71 signale des conditions de surachat, nous anticipons une rupture prochaine de la première résistance à 4 700 $, ouvrant la voie vers 4 850 $. Nous conseillons de conserver un biais long de fond tout en plaçant des stops de protection juste sous le support immédiat de 4 520 $.
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