L’or a légèrement reculé vers 4 410 $ lors des échanges asiatiques de mardi, après des statistiques américaines sur l’emploi plus solides qui ont renforcé les anticipations d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) d’août ont augmenté de 162 000, après une révision à la hausse de 21 000 du chiffre précédent, dépassant largement le consensus de 56 000, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,1 %. Selon CME FedWatch, la probabilité implicite d’une hausse de taux lors de la réunion de la Fed la semaine prochaine est montée à 60 %, contre 50 %. L’attention se porte désormais sur les publications américaines de PPI et de CPI cette semaine : une inflation plus ferme soutiendrait le dollar et pèserait sur le métal précieux libellé en USD.
L’or a également cédé plus de 0,9 % vendredi dernier à 4 429,98 $/once, préparant une baisse hebdomadaire. Sur le plan technique, le XAU/USD évolue entre la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours, proche de 4 350 $, et la SMA à 20 jours. Les bandes de Bollinger (20, 2) suggèrent une phase de consolidation, tandis que le RSI (14) se situe autour de 51. Une résistance est identifiée vers 4 465 $, puis autour de 4 675 $, tandis que les supports se trouvent près de 4 350 $ et sur la bande inférieure autour de 4 260 $. Par ailleurs, les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon les données du World Gold Council.
Opportunités de trading tactique dans un contexte de volatilité liée à la Fed
Nous devons considérer le récent repli de l’or autour de 4 410 $ comme une fenêtre tactique privilégiée plutôt que comme un motif de panique. Le solide rapport sur l’emploi d’août, avec 162 000 créations de postes et un taux de chômage inchangé à 4,1 %, a temporairement porté à 60 % la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale la semaine prochaine. En conséquence, nous recommandons d’ajuster les stratégies de dérivés à court terme afin d’intégrer une volatilité accrue à l’approche des prochaines publications d’inflation américaines (CPI et PPI).
Pour se positionner en amont des chiffres d’inflation de cette semaine, nous pouvons envisager l’achat de straddles ou de strangles à échéance courte, afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre. La volatilité implicite des options sur l’or augmente généralement sensiblement dans les jours précédant les grandes publications macroéconomiques, ce qui rend un positionnement avant les données potentiellement très rémunérateur. Si l’inflation ressort plus élevée que prévu, on peut s’attendre à une accélération baissière rapide vers la moyenne mobile simple à 100 jours, proche de 4 350 $.
Pour les opérateurs souhaitant couvrir des positions physiques existantes, l’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie, avec un prix d’exercice de 4 350 $, constitue une protection efficace et peu coûteuse. Une cassure de ce premier niveau de support pourrait ouvrir la voie à la bande inférieure de Bollinger, vers 4 260 $, où l’élan baissier devrait probablement s’essouffler. Les données historiques montrent que l’or enregistre souvent des corrections brèves de 3 % à 5 % lors des cycles de resserrement actif de la Fed, avant de reprendre sa trajectoire haussière de fond.
Stratégies de plus long terme et perspective haussière structurelle
Malgré ces vents contraires immédiats liés aux taux d’intérêt, il ne faut pas perdre de vue que l’or demeure engagé dans une tendance haussière puissante et structurellement soutenue. Nous recommandons d’utiliser des spreads haussiers par options d’achat (bull call spreads) avec des échéances plus longues, afin de tirer parti de cette dynamique une fois la réunion de la Fed de septembre passée. Mettre à profit tout repli vers la zone des 4 300 $ pour accumuler ces calls permettrait de se positionner favorablement en vue de la prochaine jambe de hausse attendue vers 4 675 $.
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