L’or (XAU/USD) a rebondi depuis un creux d’une semaine pour reprendre le seuil des 4 400 $ avant la séance européenne de mercredi, mettant fin à trois séances de baisse, alors que le dollar américain se maintenait près d’un plus bas de plus de deux semaines après une remontée du yen japonais alimentée par la Banque du Japon. Les anticipations de taux ont toutefois continué de jouer un rôle de contrepoids. Une hausse de 25 points de base de la Banque centrale européenne jeudi est largement considérée comme acquise, tandis que les marchés ont entièrement intégré une hausse de taux de la BoJ lors de la réunion des 17–18 septembre, et que la Reserve Bank of Australia envisage un relèvement plus tard ce mois-ci. Aux États-Unis, un rapport sur l’emploi (NFP) plus solide a ravivé les paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre ; BNY a remonté la probabilité au-dessus de 60% après un bref recul jeudi dernier.
Les développements géopolitiques ont ajouté un facteur supplémentaire : les États-Unis ont attaqué des pétroliers iraniens dans le golfe d’Oman et près de l’île de Kharg, et l’Iran a riposté en tirant plus de 30 missiles sur des forces américaines à la base d’Al Azraq en Jordanie, tandis que les Gardiens de la révolution (IRGC) ont averti que des navires dans des ports koweïtiens et bahreïnis pourraient être visés. La prime de risque a propulsé le brut à un plus haut de trois mois, alimentant les craintes inflationnistes avant la publication du PPI américain jeudi et du CPI vendredi. D’un point de vue technique, un support se situe à 4 345–4 340 $, combinant la moyenne mobile simple (SMA) 200 périodes sur le graphique quatre heures et le retracement de 50,0% de la hausse juillet–août ; le RSI évolue autour de 42 et le MACD reste négatif. La résistance se situe à 4 427 $ (38,2%), puis 4 529 $ (23,6%), tandis que les niveaux de baisse comprennent la SMA 200 périodes près de 4 352,88 $, 4 344 $, puis 4 262 $ et 4 144 $.
Stratégies de trading sur produits dérivés pour l’or
Nous suggérons aux traders de produits dérivés d’aborder le marché de l’or avec une gestion du risque stricte, alors que le XAU/USD oscille autour des 4 400 $. Si le rebond récent apporte un certain soutien, l’élan de fond reste faible, rendant les positions acheteuses directionnelles très risquées. Il convient plutôt d’exploiter des stratégies de court terme en range, telles que les iron condors, afin de tirer parti d’un RSI neutre à 42.
Avec une hausse de 25 points de base de la BCE attendue et une probabilité de 60% d’un relèvement des taux de la Fed en septembre, la remontée des taux réels devrait plafonner le potentiel haussier de l’or. Historiquement, l’or a affiché une forte corrélation négative, proche de -0,80, avec la hausse des taux réels à 10 ans durant les cycles de resserrement. Nous recommandons d’acheter des options put de court terme sur XAU/USD si les données à venir sur le CPI et le PPI américains ressortent au-dessus des attentes.
Risque géopolitique et niveaux de prix clés
L’escalade du conflit au Moyen-Orient a porté le pétrole brut à un plus haut de trois mois, ce qui ajoute historiquement une prime de risque géopolitique de 3% à 5% aux prix des matières premières. Toutefois, comme des coûts énergétiques plus élevés alimentent aussi l’inflation et le biais restrictif des banques centrales, ce rallye de valeur refuge devrait être de courte durée. Pour se couvrir contre ces tensions, nous pouvons acheter des straddles à court terme afin de profiter de mouvements brusques liés aux publications d’inflation de jeudi et vendredi.
Nous devons surveiller de près la zone de support charnière entre 4 340 $ et 4 345 $, qui coïncide avec la moyenne mobile simple 200 périodes. Si l’or casse sous ce niveau, une vague de ventes pourrait rapidement pousser les prix vers le prochain support Fibonacci à 4 262 $. À la hausse, il convient d’utiliser tout rebond vers la résistance à 4 427 $ comme une opportunité pour initier des positions vendeuses.
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