L’or a rebondi jeudi, le dollar américain cédant une partie de ses gains post-Fed et les rendements des bons du Trésor se détendant après l’essoufflement de la poussée haussière menée par le pétrole. Le XAU/USD évoluait autour de 4 370 $, en hausse de 2,50% sur la séance. Le repli du billet vert a ramené l’indice du dollar (DXY) près de 100,05, en baisse de 0,27% après un pic à 100,37, tandis que le rendement à 10 ans se maintenait autour de 4,95% après avoir touché 5,04%, un niveau inédit depuis 2007.
La Réserve fédérale a relevé la fourchette cible des fed funds de 25 pdb à 3,75%-4,00%, sa première hausse depuis 2023, et a réaffirmé que l’inflation reste élevée au regard de son objectif de 2%. Plus tôt, l’or avait reculé jusqu’à 4 235 $, son plus bas depuis le 7 août, alors que les marchés réagissaient aux projections de taux actualisées et aux commentaires du président Kevin Warsh. Le « dot plot » montrait que 16 des 18 décideurs anticipaient au moins une nouvelle hausse d’un quart de point d’ici la fin de l’année, avec une projection médiane du taux directeur à 4,1%, tandis que les demandes initiales d’allocations chômage sont ressorties à 196k contre 208k attendu et 206k précédemment ; sur le plan technique, le prix évolue au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours à 4 284 $, teste la SMA à 100 jours à 4 323 $, et fait face à la SMA à 200 jours à 4 540 $, avec un RSI autour de 50 et un MACD en territoire négatif, tandis que les supports incluent 4 150 $ et 4 000 $ et que la résistance s’étend vers 4 700 $.
Stratégies de trading d’options sur l’or en phase de consolidation
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une période de consolidation, l’or gravitant autour de 4 370 $ après la récente hausse de taux de la Fed. Avec un taux des fed funds désormais à 3,75%-4,00%, le choc initial de cette annonce restrictive commence à s’estomper. Historiquement, la volatilité implicite des options sur l’or recule sensiblement dans les semaines qui suivent un changement majeur de politique monétaire de la Fed, rendant les stratégies acheteuses de prime coûteuses à ce stade.
Comme les graphiques techniques montrent l’or coincé entre sa moyenne mobile à 50 jours à 4 284 $ et sa moyenne mobile à 100 jours à 4 323 $, nous privilégions des stratégies d’options de range. Vendre des iron condors ou des strangles hors de la monnaie permet d’encaisser de la prime tant que l’indice de force relative (RSI) demeure neutre, proche de 50. Les données de marché montrent que, lors de phases similaires de digestion post-hausse, les prix de l’or évoluent dans un couloir serré de 3% à 5% environ 70% du temps.
Gestion des risques et positionnement en cas de rupture
Nous devons également nous protéger contre des risques baissiers soudains, compte tenu de la solidité du marché du travail américain et d’un Dollar Index résilient autour de 100,05. L’achat de puts de protection avec un prix d’exercice proche du support à 4 284 $ constitue une couverture judicieuse de toute exposition longue. Cette protection est d’autant plus cruciale que 16 des 18 responsables de la Fed anticipent toujours au moins une nouvelle hausse de taux d’ici la fin de l’année.
Pour ceux qui cherchent à capter une rupture brutale, nous suggérons de mettre en place un straddle acheteur afin de tirer parti de mouvements amples déclenchés par les tensions au Moyen-Orient. Une cassure nette au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours à 4 540 $ ou sous le plancher structurel à 4 150 $ devrait enclencher une tendance majeure. Historiquement, des cassures confirmées hors de ces couloirs serrés autour des moyennes mobiles se traduisent par une hausse moyenne des volumes d’échanges de 22%, alimentant un momentum marqué dans le sens de la rupture.
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