L’or a progressé mercredi, un dollar américain plus faible et un net repli des rendements des bons du Trésor US à long terme ayant permis au métal de récupérer la baisse de la séance précédente. Le XAU/USD évoluait autour de 4 458 $, en hausse de plus de 2,5 % sur la journée. Le rendement à 10 ans a reculé de plus de 5 pdb et le rendement à 30 ans affichait près de 9 pdb de baisse après que le Trésor américain a annoncé qu’il augmenterait la taille de ses rachats destinés à soutenir la liquidité sur les titres d’État de plus longue maturité. Dans le même temps, le Dollar Index (DXY) oscillait près de 99, en baisse de 0,64 %, et a touché son plus bas niveau depuis le 1er juin.
L’attention se tourne vers les minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) de la réunion de juillet, attendues à 18h00 GMT, alors que la trajectoire des taux de la Réserve fédérale (Fed) est au centre des préoccupations. Depuis cette réunion, des statistiques plus modestes sur le marché du travail et l’inflation ont fait chuter à 32 % la probabilité implicite d’une hausse de taux en septembre, selon l’outil CME FedWatch. D’un point de vue technique, le XAU/USD restait au-dessus de la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 381 $, avec un RSI à 63 et un histogramme MACD au-dessus de zéro ; la résistance se situait sur la bande supérieure de Bollinger, proche de 4 528 $, tandis que des supports étaient identifiés à 4 381 $, autour de 4 222 $, puis à 4 000 $ et près de 3 916 $.
Stratégies sur dérivés dans un contexte de momentum haussier
Nous suggérons aux traders sur dérivés de s’appuyer sur le momentum haussier actuel, alors que l’or vise la résistance à 4 528 $. Compte tenu de la hausse de plus de 2,5 % du métal jusqu’à environ 4 458 $, l’achat de calls de court terme ou la mise en place de bull call spreads offrent un couple rendement/risque attractif. Ce mouvement haussier est fortement soutenu par le recul du Dollar Index vers un plus bas de plusieurs mois autour de 99.
Avec la publication, plus tard aujourd’hui, des minutes de la réunion du FOMC de juillet, nous anticipons un regain de volatilité à court terme. Les traders pourraient envisager des straddles acheteurs afin de capter des variations de prix brutales, d’autant que le marché n’intègre actuellement qu’une probabilité de 32 % d’une hausse de taux en septembre. Historiquement, des changements soudains dans les anticipations de politique monétaire de la Fed ont déclenché des mouvements rapides sur les actifs non rémunérés, rendant les stratégies axées sur la volatilité particulièrement attrayantes.
Génération de revenus, risques macroéconomiques et positionnement à long terme
Pour les stratégies de génération de revenus, nous recommandons d’écrire des options de vente (puts) sous le support solide de la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 381 $. Ce plancher est renforcé par une forte demande des banques centrales, les secteurs officiels mondiaux ayant acheté de manière régulière plus de 1 000 tonnes métriques d’or par an ces dernières années afin de diversifier leurs réserves hors dollar. Même en cas de repli temporaire, ces achats structurels rendent peu probable, au cours des prochaines semaines, une baisse marquée sous la bande médiane de Bollinger à 4 222 $.
Nous devons également surveiller l’escalade de la dette nationale américaine, qui a désormais franchi le seuil des 35 000 milliards de dollars et continue d’alimenter les craintes de dépréciation monétaire. Les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient constituent des risques haussiers permanents pour l’inflation, ce qui signifie que tout choc énergétique soudain devrait probablement réactiver les flux « valeur refuge » vers les métaux précieux. Par conséquent, maintenir des diagonal spreads haussiers de long terme permettra de tirer parti de ces vents porteurs macroéconomiques plus larges.
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