L’or a légèrement progressé en début de semaine, le XAU/USD s’établissant à 4 352 $, en hausse de 0,50 %, après avoir touché un plus bas intrajournalier à 4 316 $. Les retards dans la réouverture du détroit d’Ormuz, après que l’Iran a formulé des exigences vis-à-vis des États-Unis, ont apporté un soutien, même si la hausse a été limitée par un dollar plus ferme et l’attention portée aux prochaines données d’inflation américaines. L’indice du dollar (DXY) gagnait 0,14 % à 99,75, alors que les marchés évaluaient les interventions de change américaines et japonaises, tandis que les Nonfarm Payrolls de la semaine dernière ont fait état d’une baisse de 23 000 emplois, contre un consensus qui anticipait une hausse de 80 000, avec en outre des révisions à la baisse pour mai et juin ; le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a décrit un environnement de « faible embauche, faible licenciement ».

L’attention se tourne désormais vers le CPI de juillet, attendu en repli à 3,4 % sur un an contre 3,5 %, et vers le CPI sous-jacent prévu à 2,5 % contre 2,6 %. Les prix à la production sont également attendus en décélération, tandis que les inscriptions initiales au chômage pour la semaine se terminant le 8 août sont anticipées à 201 000, contre 199 000. Les marchés monétaires intègrent 22 points de base de resserrement de la Réserve fédérale d’ici fin 2026, contre 17 auparavant, selon Prime Terminal. La hausse du pétrole a ajouté une pression supplémentaire, le WTI gagnant près de 6 % à 81,54 $ le baril. Sur le plan technique, l’or reste sous sa moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 389 $ ; les résistances incluent 4 400 $ et la SMA 200 jours à 4 498 $, avec des supports à 4 202 $, la SMA 50 jours à 4 150 $, et 4 100 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, selon les données du World Gold Council.

Stratégie de trading et impact des événements géopolitiques sur le marché

Nous recommandons aux traders de produits dérivés de surveiller de près le niveau de 4 389 $, qui correspond à la moyenne mobile simple à 100 jours de l’or. Si l’or franchit ce seuil clé, nous pourrions envisager l’achat d’options d’achat (call) visant les niveaux de 4 400 $ et 4 500 $. Toutefois, comme la dynamique actuelle est haussière mais demeure plafonnée, il convient de se préparer à des replis soudains avant une cassure nette.

Les tensions géopolitiques pèsent fortement sur le marché, notamment avec le détroit d’Ormuz restant fermé sur fond de différend entre les États-Unis et l’Iran. Dans la mesure où cette voie maritime essentielle transporte environ 20 % du pétrole liquide mondial, tout retard prolongé devrait maintenir les prix du brut au-dessus de 80 $ le baril. Nous suggérons de recourir à des spreads haussiers de type bull call sur le pétrole brut afin de tirer parti de cette perturbation de l’offre, tout en couvrant nos positions sur l’or contre des changements de régime de marché soudains.

Perspectives des données macroéconomiques américaines et demande structurelle d’or

Les prochaines statistiques d’inflation américaines constituent le principal catalyseur de la semaine. Si l’indice des prix à la consommation ressort à 3,4 % comme attendu, cela pourrait affaiblir le dollar et pousser les cours de l’or au-delà de leur résistance actuelle. À l’inverse, si l’inflation demeure tenace, la Réserve fédérale pourrait retarder les baisses de taux, ce qui, historiquement, pèse sur l’or et soutient le billet vert.

Les récents chiffres décevants de l’emploi, montrant une perte de 23 000 emplois, suggèrent un refroidissement du marché du travail. Les demandes hebdomadaires d’allocations chômage sont attendues en hausse à 201 000, ce qui, selon nous, accentuera la pression sur la Fed pour assouplir sa politique monétaire. Les traders peuvent se positionner via des options sur taux d’intérêt à court terme afin de capter les ajustements des anticipations de taux directeurs.

Il ne faut pas non plus oublier que la solidité de la demande physique constitue un plancher de long terme pour l’or. Les données historiques du World Gold Council indiquent que les banques centrales ont acheté plus de 1 037 tonnes d’or sur une seule année afin de diversifier leurs réserves hors du dollar américain. Cette accumulation continue implique que tout repli vers le support de 4 202 $ devrait être considéré comme une opportunité d’achat à prix décoté pour des options d’achat (call) de plus long terme.

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