L’or (XAU/USD) a monté pendant la séance nord-américaine de vendredi après des données faibles sur l’emploi américain (les « payrolls », c’est-à-dire le nombre d’emplois ajoutés ou perdus) et un climat « risk-off » (les investisseurs évitent le risque) lié au conflit au Moyen-Orient. Il s’échangeait près de 5 140 $, en hausse de plus de 1 %. Malgré la hausse de vendredi, l’or devait finir la semaine en baisse d’environ 2,50 %, freiné par un dollar américain plus fort et des rendements des obligations du Trésor américain plus élevés (le rendement est le taux de gain d’une obligation). Les « Nonfarm Payrolls » de février (emplois créés hors secteur agricole) ont montré une perte de plus de 92 000 emplois, contre une prévision de +59 000, tandis que le chômage est monté à 4,4 %, toujours sous la projection de la Réserve fédérale (la Fed, banque centrale des États-Unis) de 4,5 % pour 2026.

Prix de marché après des données faibles

Les ventes au détail américaines ont baissé de 0,2 % sur un mois en janvier, à cause de ventes de voitures plus faibles liées aux perturbations hivernales, contre une attente de -0,3 %. Après ces chiffres, les marchés ont intégré 43 points de base de baisses de taux de la Fed d’ici la fin de l’année (un point de base = 0,01 %), contre 35 points de base la veille. L’attention s’est tournée vers la réunion des 17–18 mars de la Fed et d’éventuels changements du « dot-plot » dans le SEP (graphe des points : il montre où les responsables de la Fed pensent que les taux iront ; SEP = résumé des projections économiques). Le programme de la semaine prochaine inclut l’inflation des consommateurs, des données sur le logement, le PIB (produit intérieur brut), les commandes de biens durables (achats d’équipements faits pour durer), les nouvelles demandes d’allocations chômage, et le Core PCE (inflation PCE hors éléments très variables ; indicateur d’inflation suivi par la Fed). Sur le plan technique, l’or a évolué entre 5 100 $ et 5 150 $, avec des résistances à 5 194 $, 5 206 $, 5 249 $ et 5 300 $. Les supports se situaient à 5 100 $, la moyenne mobile simple à 20 jours (SMA : moyenne des prix sur 20 jours) à 5 091 $, 5 000 $, la SMA à 50 jours près de 4 855 $, et 4 841 $. Selon la situation de l’an dernier, il faut une approche différente. Début 2025, un mauvais rapport sur l’emploi (perte de plus de 92 000) avait fait grimper l’or, car les traders pariaient sur des baisses de taux de la Fed. Aujourd’hui, le dernier rapport de février a montré une hausse solide de 210 000 emplois, avec un chômage bas à 3,9 %, ce qui affaiblit l’idée d’un assouplissement rapide (assouplissement = baisse des taux). Ce marché du travail solide a changé les attentes sur les taux par rapport à l’an dernier. En mars 2025, les traders intégraient 43 points de base de baisses ; maintenant, le marché repousse ces baisses vers fin 2026, voire 2027. Cette solidité, avec des chiffres récents de Core PCE qui restent au-dessus de 3 %, suggère que la Fed a peu de raisons de changer de direction (pivot = changement de politique).

Soutien à l’or via la géopolitique et les banques centrales

Malgré un dollar plus fort, l’or se négocie près de 5 450 $, bien au-dessus des 5 140 $ vus après les données faibles de l’an dernier. Cela montre que le risque géopolitique et les achats des banques centrales continuent de soutenir le métal. L’or joue donc toujours son rôle de valeur refuge (actif jugé plus sûr), même si cela va à l’encontre de sa relation habituelle avec le dollar (souvent, l’or baisse quand le dollar monte). Avec des données d’inflation importantes et la prochaine réunion de la Fed le 18 mars, on s’attend à plus de volatilité (fortes variations de prix). Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call » : droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice au-dessus de 5 500 $ pour profiter d’une hausse si l’inflation est plus forte que prévu. Cela limite le risque (risque défini) pour jouer une possible cassure, portée par un mouvement vers des actifs réels (hard assets : actifs tangibles comme l’or). À l’inverse, un risque de surprise « hawkish » (ton plus dur : la Fed veut des taux plus hauts) est élevé, ce qui peut provoquer une baisse rapide de l’or. Pour protéger des positions acheteuses, il est possible d’acheter des options de vente (« put » : droit de vendre à un prix fixé) sous le support de 5 300 $. Cela crée un plancher de prix, comme une assurance contre un retournement lié à une politique monétaire (politique de la banque centrale sur les taux) plus stricte. Le prochain « dot-plot » sera l’information la plus importante, comme en 2025. Nous surveillerons toute hausse des projections de taux de la Fed. Un signal indiquant des taux plus élevés plus longtemps renforcerait probablement le dollar et serait un fort obstacle pour l’or. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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