Les métaux ont surperformé mercredi, l’or grimpant de plus de 4% à environ 4.247 dollars l’once troy et l’argent gagnant près de 5% vers 62,20 dollars, après des signaux plus faibles sur l’emploi américain qui ont pesé sur le dollar. Les créations d’emplois dans le secteur privé selon l’ADP ont augmenté de 44.000 en juillet, contre 70.000 attendus, en ralentissement par rapport à 98.000, tandis que l’ISM des services s’est établi à 54,1 contre 54,5 attendu ; toutefois, le sous-indice de l’emploi a reculé à 47,4 contre 51,2. L’indice du dollar (DXY) a cédé environ 0,16% vers 99,70, les marchés suivant également l’apaisement des tensions États-Unis–Iran et des informations faisant état de progrès sur un cadre relatif au trafic maritime dans le détroit d’Hormuz. Reuters a indiqué que l’Iran et Oman finalisent un projet qui donnerait à Téhéran davantage de contrôle sur les navires en transit, tandis que Trump a déclaré qu’une annonce pourrait intervenir mercredi ou jeudi ; le WTI s’est maintenu autour de 75,08 dollars le baril.
Sur le FX, l’EUR/USD a progressé d’environ 0,15% vers 1,1550 après la révision en hausse à 52 de l’indice composite de la zone euro en juillet, tandis que le GBP/USD a ajouté environ 0,08% à 1,3460. L’USD/JPY a avancé d’environ 0,06% à 157,80 après que les minutes de la BoJ ont montré des divergences sur un durcissement supplémentaire, à la suite d’un relèvement du taux directeur à un plus haut de 31 ans à 1%, et l’USD/CAD a reculé d’environ 0,35% à 1,4013. L’agenda de jeudi comprend la balance commerciale australienne de juin, attendue sur un déficit de 1.100 millions contre 3.018 millions, ainsi que les commandes à l’industrie allemandes prévues à 0,3% sur un mois après 1,9% et les ventes de détail de la zone euro attendues à 0,1% sur un mois après 0,2%, avec une progression annuelle à 1% contre 1,6% ; aux États-Unis, les inscriptions initiales au chômage sont vues à 202.000 contre 197.000, la productivité du T2 à 0,6% contre 0,3%, et les coûts unitaires de la main-d’œuvre à 2% contre 1,8%.
Stratégies actionnables sur dérivés et métaux
Nous recommandons aux traders de dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur l’or alors que le métal teste des sommets historiques près de 4.247 dollars l’once. Le dernier rapport ADP sur l’emploi privé, limité à 44.000, suggère un refroidissement rapide du marché du travail américain, ce qui déclenche généralement des baisses de taux de la Réserve fédérale. Alors que l’argent s’envole également vers 62,20 dollars, nous anticipons que les achats guidés par le momentum maintiendront les métaux précieux très rémunérateurs dans les semaines à venir.
Sur le marché des options de change, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) sur l’USD/JPY afin de tirer parti de l’élargissement de la divergence de politiques monétaires. La Banque du Japon a récemment relevé son taux de référence à un plus haut de 31 ans à 1%, et des responsables plaident déjà pour de nouvelles hausses. Ce biais restrictif, conjugué à un indice du dollar qui glisse vers 99,70, devrait continuer à soutenir le yen.
S’agissant des dérivés énergétiques, nous devons nous préparer à un recul de la volatilité du pétrole à mesure qu’un accord de paix près du détroit d’Hormuz se rapproche de sa finalisation. Le West Texas Intermediate s’est stabilisé autour de 75,08 dollars le baril, et un accord finalisé pourrait supprimer entièrement la prime de risque géopolitique. Nous recommandons de vendre des options d’achat hors de la monnaie (OTM) sur le brut afin de profiter de la baisse attendue de la volatilité implicite.
Gestion des risques et couverture avant les statistiques clés
Enfin, nous devons couvrir nos positions avant les prochains chiffres américains sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) et les demandes d’allocations chômage, attendues en hausse à 202.000. Historiquement, lorsque le sous-indice emploi de l’ISM des services passe sous le seuil de contraction de 50 — désormais à 47,4 — des ralentissements économiques plus larges s’ensuivent. Nous conseillons d’utiliser des options de vente (puts) de court terme sur indices afin de protéger les portefeuilles actions plus larges contre des chocs soudains liés au marché du travail.
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