L’or a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier, repassant au-dessus de 4.300 $ pour la première fois depuis la mi-juin, avant de s’échanger ensuite au-delà de 4.350 $, les marchés ayant réduit leurs anticipations d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre. Des statistiques américaines plus faibles ont alimenté le mouvement : ADP a fait état d’une hausse des emplois privés de 44.000 en juillet, contre un consensus de 70.000, tandis que la composante emploi de l’ISM Services PMI est passée en zone de contraction à 47,4 après 51,2. L’outil CME FedWatch évaluait la probabilité d’un relèvement en septembre à environ 55%, contre près de 70% une semaine plus tôt, et l’or a bondi de plus de 4% mercredi, sa plus forte progression journalière depuis début février. Les chiffres du BLS ont ensuite montré que les NFP de juillet ont reculé de 23.000, après une hausse de 20.000 en juin — révisée à la baisse depuis 57.000 — et bien en deçà d’une prévision de 80.000.
L’attention se porte désormais sur l’IPC américain de juillet attendu mercredi, avec un consensus de +0,1% sur un mois et une inflation core de +0,2% après 0,0% en juin. D’un point de vue technique, le RSI journalier évolue à son plus haut depuis fin janvier, avec une résistance située sur la moyenne mobile simple à 100 jours à 4.390 $, puis la zone 4.495-4.510 $, où la moyenne mobile à 200 jours rejoint le retracement de Fibonacci de 38,2% ; un franchissement ouvrirait la voie vers 4.680 $ (retracement de 50%). Les supports se situent à 4.300 $, puis 4.150 $ et 4.100-4.080 $, avec 3.965 $ en dessous. Les banques centrales ont ajouté 1.136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022 — un record annuel.
Stratégie de trading sur dérivés de l’or et perspectives
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner pour une poursuite des pressions haussières sur l’or, alors que le métal consolide sa sortie par le haut au-dessus du seuil de 4.300 $. Après la hausse historique des deux dernières années, qui a vu les cours progresser régulièrement depuis la zone des 2.000 $ et quelques, cette nouvelle cassure technique signale un robuste retournement haussier. Les positions longues à effet de levier ou les options d’achat (calls) sont particulièrement attractives à ce stade, à condition que le support clé à 4.300 $ tienne.
Le rapport d’inflation de juillet constitue le prochain catalyseur majeur à surveiller, les marchés anticipant une progression modérée de l’IPC core de 0,2%. Si l’inflation ressort en dessous des attentes, nous anticipons un mouvement rapide vers la moyenne mobile simple à 100 jours à 4.390 $. Dans ce scénario, l’achat de calls sur l’or à court terme permettrait de tirer parti d’un recul des rendements des Treasuries américains, à mesure que les paris sur une hausse de taux en septembre s’évanouissent.
À l’inverse, nous devons protéger nos portefeuilles contre une publication d’inflation supérieure aux attentes, susceptible de raviver les craintes de resserrement monétaire. Dans ce cas, nous recommandons de placer des ordres stop-loss serrés juste sous les zones de support à 4.150 $ et 4.100 $ afin d’éviter des replis importants. Historiquement, l’or a affiché des corrections rapides de 3% à 5% lorsque les statistiques d’inflation surprennent à la hausse, rendant une gestion du risque stricte indispensable cette semaine.
Couverture du risque géopolitique via l’or et le pétrole
Nous suggérons également d’utiliser des options sur le pétrole brut pour se couvrir contre des changements géopolitiques soudains au Moyen-Orient, notamment autour du détroit d’Ormuz. Si l’apaisement des tensions a temporairement pesé sur les prix du pétrole et soutenu l’or, toute dégradation brutale des négociations sur le transport maritime pourrait rapidement inverser cette dynamique. Un regain de conflit ferait bondir les prix de l’énergie et raviverait les craintes inflationnistes ; détenir des stratégies longues en volatilité sur les deux actifs aidera à traverser les semaines à venir.
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