L’Inde, deuxième marché mondial de l’or derrière la Chine, est passée d’une forte correction domestique en juin à une stabilisation des prix en juillet, puis à un rebond depuis début août. En roupies, l’or a progressé d’environ 7 % sur les deux premières semaines d’août, tandis que les cours internationaux ont gagné près de 9 % sur la même période, l’appréciation de la roupie ayant atténué le mouvement local. Dans ce contexte, le World Gold Council a mis en avant l’évolution des anticipations de politique monétaire, l’affaiblissement du dollar américain et la reprise des flux entrants vers les ETF adossés à l’or comme principaux moteurs du rebond.
Malgré des prix plus fermes, l’or continue de s’échanger avec une décote en Inde, signe d’une offre abondante, soutenue par les échanges d’anciens bijoux contre des pièces neuves. Cette décote s’est resserrée, passant d’un pic de 100 dollars l’once à la mi-mai et début juin à environ 45 dollars à la mi-août. Après deux mois difficiles, les importations ont rebondi en juillet : les volumes ont doublé, de 20 tonnes en juin à une estimation de 40 à 45 tonnes. Les données de fonds montrent que les avoirs des ETF or indiens ont augmenté de 1 tonne, pour une valeur de 15,6 Md₹ (163 M$), portant le total à 120 tonnes et des encours (AUM) de 1 733 Md₹ (18,1 Md$) ; le nombre de comptes a progressé de 57 000 à 12,53 millions. Les volumes sur le MCX India ont atteint 14,9 tonnes en juillet, contre une moyenne de 13,5 tonnes sur trois mois.
Opportunités de trading dans un marché en reprise
Nous observons la formation d’un rebond marqué sur le marché indien de l’or après la forte correction du début d’été, ce qui crée une opportunité d’achat privilégiée pour les opérateurs sur dérivés. Début août, les prix domestiques de l’or en Inde ont gagné environ 7 %, tandis que les prix internationaux ont progressé de 9 %. À l’approche de la grande saison des festivals d’automne, nous recommandons aux traders de constituer des positions longues sur les contrats à terme or du MCX afin de capter cette dynamique haussière.
Notre scénario favorable est étayé par les données de demande physique : les importations d’or en Inde ont doublé en juillet, à environ 40–45 tonnes, contre seulement 20 tonnes en juin. Les données historiques montrent qu’un recul de la décote domestique sur l’or — resserrée de 100 dollars l’once en juin à 45 dollars à la mi-août — signale une offre plus contrainte et un appétit accru des consommateurs. Cette tension sur le marché physique se répercute généralement sur le marché des dérivés, en poussant à la hausse les prix des contrats les plus proches.
Stratégies et vents porteurs macroéconomiques
Les volumes de transaction sur le Multi Commodity Exchange (MCX) ont atteint 14,9 tonnes en juillet, ce qui indique une montée en puissance de la participation institutionnelle avant l’accélération attendue de la demande. Pour gérer une volatilité potentielle, nous suggérons d’utiliser des spreads haussiers de type bull call sur les options or de septembre et d’octobre plutôt que de prendre des positions nues sur futures. Cette stratégie limite le risque de baisse tout en permettant de profiter de la hausse anticipée des prix, à mesure que les bijoutiers reconstituent leurs stocks.
Sur le plan macroéconomique, l’évolution des politiques monétaires mondiales et l’affaiblissement du dollar américain continuent de soutenir les métaux précieux. Les dernières données financières montrent que les ETF or mondiaux ont renoué avec des flux nets entrants, ce qui consolide un niveau de soutien robuste pour les cours. Selon nous, cet ensemble de facteurs plaide pour le maintien d’un biais long sur les dérivés liés à l’or dans les prochaines semaines.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
