L’or a progressé de plus de 1,50 % lors de la séance nord-américaine de mardi, le XAU/USD s’échangeant à 4 071 $, alors que la poursuite des frappes de missiles entre les États-Unis et l’Iran maintenait l’incertitude autour des perspectives de cessez-le-feu. Le métal a avancé malgré la hausse du rendement du Treasury américain à 10 ans, en progression de près de 3,5 points de base à 4,628 %, et malgré un indice du dollar (DXY) en hausse de 0,12 % à 101,11. Les prix du pétrole ont également grimpé après que les Ansar Allah ont menacé d’attaquer le trafic maritime en mer Rouge, renforçant les craintes de perturbations de l’offre de brut et alimentant les anticipations d’inflation, qui nourrissent la spéculation autour d’un scénario de taux « plus élevés plus longtemps ».
Les statistiques américaines ont été rares, la moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP reculant à 16,5 K contre 19,25 K, à la veille des inscriptions hebdomadaires au chômage de jeudi et de la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet. Selon les données de Prime Terminal, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de la réunion de la semaine prochaine s’établit à 78 %, tandis que la probabilité d’une hausse en septembre avoisine 68 %. Sur le plan technique, l’or évoluait près de ses plus hauts des cinq derniers jours en direction de 4 100 $, avec un RSI proche de 50 ; la résistance se situe autour de 4 125 $, puis 4 134 $ et 4 202 $, au-delà avec la moyenne mobile à 50 jours à 4 264 $, tandis que les supports se trouvent à 4 000 $, puis 3 959 $, 3 900 $ et 3 886 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.
Demande de valeur refuge et volatilité géopolitique
Nous observons une nette montée des tensions géopolitiques qui alimente la demande de valeurs refuges, propulsant l’or vers 4 071 $. Compte tenu de l’escalade des échanges de frappes de missiles entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que des menaces sur le trafic en mer Rouge, nous anticipons une forte volatilité à la fois sur les métaux précieux et sur les dérivés énergétiques. Cette situation rappelle des chocs historiques sur les matières premières, comme la crise énergétique de 2022 lorsque le Brent avait dépassé 120 $, illustrant la rapidité avec laquelle les craintes sur l’offre peuvent déstabiliser les marchés mondiaux.
Stratégies de trading et perspectives techniques
En tant que traders de dérivés, nous pouvons envisager des stratégies « long volatilité » telles que les straddles ou les strangles afin de tirer parti de ces variations de prix abruptes. La volatilité implicite des options sur l’or est susceptible de remonter à l’approche de la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, rendant les stratégies d’achat de prime particulièrement attractives. Si les États-Unis rejettent la proposition de cessez-le-feu de dix jours et optent pour une action militaire, une cassure rapide pourrait se produire, favorable aux positions longues en options d’achat (calls).
Pour les traders de contrats à terme, nous recommandons de surveiller étroitement les niveaux techniques clés avant de prendre des paris directionnels. Il faudra voir l’or franchir la résistance immédiate matérialisée par la ligne de tendance autour de 4 125 $ pour confirmer un retournement haussier durable vers 4 202 $. À la baisse, un passage sous le support psychologique de 4 000 $ pourrait déclencher une glissade baissière rapide vers la prochaine zone de support majeure à 3 959 $.
Malgré la hausse du rendement du Treasury américain à 10 ans à 4,628 % et un indice du dollar plus ferme à 101,11, les flux vers les valeurs refuges l’emportent actuellement sur ces vents contraires традиtionnels. La prudence reste de mise : les données de marché indiquent une probabilité de 78 % d’un statu quo de la Fed la semaine prochaine, mais aussi une probabilité de 68 % d’une hausse des taux en septembre. La hausse des prix du pétrole ravive les craintes inflationnistes ; nous devrions donc couvrir nos positions longues sur l’or avec des positions sur des contrats à terme de taux à court terme, afin de se prémunir contre une surprise monétaire plus restrictive (hawkish).
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