L’or a conservé de modestes gains lundi, tout en peinant à prolonger une hausse initiale, le dollar américain étant sous pression alors que s’estompent les anticipations d’un relèvement des taux par la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre. Le XAU/USD évoluait près de 4 401 $ après un pic à 4 416 $ en séance asiatique, tandis que les prix implicites de CME FedWatch faisaient ressortir une probabilité d’environ 70 % d’un statu quo monétaire le mois prochain, contre 48 % une semaine plus tôt. Des statistiques américaines plus faibles ont alimenté ce basculement : les créations d’emplois non agricoles ont reculé en juillet, les ventes au détail ont diminué sur un mois, et les inflations CPI et PPI ont toutes deux ralenti en glissement annuel.
Les rendements des Treasuries américains à court terme ont baissé, tandis que les maturités longues sont restées proches de leurs récents sommets, accentuant la pentification de la courbe et compliquant le contexte pour la devise. L’indice du dollar (DXY) s’échangeait autour de 99,45 après avoir touché 99,30, son plus bas niveau depuis le 5 juin. La géopolitique est également restée au centre de l’attention, le mémorandum d’entente de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran, signé en juin, ayant expiré lundi sans accord, ce qui maintient les prix du pétrole à des niveaux élevés et rend les perspectives d’inflation incertaines. Sur le plan graphique, le spot évoluait au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 385 $, avec un RSI proche de 65 et un MACD positif ; les supports se situent à 4 200 $, la SMA à 50 jours vers 4 147 $ et 4 000 $, tandis que la résistance correspond à la SMA à 200 jours à 4 506 $.
Stratégie de trading sur dérivés et contexte macroéconomique
Nous recommandons aux intervenants sur dérivés d’adopter une stratégie prudemment haussière sur l’or au cours des prochaines semaines, alors que le métal oscille autour de 4 401 $. Avec un indice du dollar américain retombé à un plus bas de plusieurs mois à 99,45, l’environnement macroéconomique demeure très favorable aux métaux précieux. Il convient de privilégier la mise en place de positions longues sur repli, d’autant que la moyenne mobile simple à 100 jours offre un solide plancher à 4 385 $.
Ce biais haussier est étayé par un changement rapide des anticipations de taux, les données CME FedWatch indiquant une probabilité de 70 % que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés en septembre. Historiquement, lors des précédents cycles de pause de la Fed, comme en 2006 et 2019, les cours de l’or ont progressé en moyenne de 8 % à 12 % au cours des six mois suivants. Les traders de dérivés peuvent tirer parti de cette dynamique historique en achetant des options d’achat (calls) de maturité proche visant la moyenne mobile simple à 200 jours à 4 506 $.
Risques géopolitiques et considérations techniques
Cependant, nous devons rester très vigilants face à la volatilité géopolitique, le mémorandum d’entente américano-iranien de 60 jours expirant aujourd’hui sans résolution formelle. Cette impasse diplomatique menace de perturber les corridors énergétiques dans le détroit d’Ormuz, ce qui pourrait pousser les prix du brut à la hausse et raviver les pressions inflationnistes mondiales. Pour se couvrir contre cette volatilité soudaine, nous suggérons de recourir à des spreads haussiers sur calls (bull call spreads), qui limitent le risque sur la prime tout en permettant de capter d’éventuelles ruptures haussières.
D’un point de vue technique, l’indice de force relative (RSI) quotidien se situe confortablement à 65, ce qui laisse encore une marge de progression avant que l’or ne devienne suracheté. Il convient de placer des ordres stop-loss stricts juste sous le support structurel clé à 4 200 $ afin de protéger le capital contre des retournements brusques de marché. Équilibrer une exposition longue via futures avec des options de vente (puts) de protection permettra de naviguer efficacement dans cet environnement à forts enjeux dans les prochaines semaines.
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