Contexte : Dollar, pétrole et taux
L’indice du dollar américain (DXY, un indicateur qui mesure la force du dollar face à plusieurs grandes monnaies) est tombé à un plus bas de six semaines à 97,96 et reculait de 0,26 % sur la séance. Le pétrole WTI (pétrole brut américain de référence) a chuté d’environ 6,40 % à 91,72 $ le baril. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a indiqué que les taux pourraient rester inchangés cette année, avec des baisses en 2027 si les prix de l’énergie maintiennent l’inflation à un niveau élevé. Le gouverneur Stephen Miran a déclaré s’attendre à une inflation plus proche de l’objectif dans un an et ne voyait pas de raison pour que les prix du pétrole restent élevés. Le PPI de mars (indice des prix à la production, qui mesure l’évolution des prix payés aux producteurs) a augmenté de 4 % sur un an, contre 4,6 % attendu, tandis que le PPI « core » (hors éléments très instables comme l’énergie et l’alimentation) était de 3,8 % sur un an, inchangé par rapport à février. La moyenne sur quatre semaines de l’ADP (estimation privée de l’emploi dans le secteur privé) est montée à 39,25 K (environ 39 250) contre 26 K. Les traders (opérateurs de marché) suivent les discours de la Fed (banque centrale des États-Unis), le Beige Book (rapport de la Fed sur l’activité économique régionale) et les demandes initiales d’allocations chômage jeudi. Les niveaux de résistance (zones où le prix a du mal à monter) pour l’or incluent 4 857 $ et la moyenne mobile simple à 50 jours (SMA, moyenne des prix sur 50 jours) à 4 896 $, avec un support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) près de 4 800 $ et des SMA à 4 677 $ et 4 650 $.Géopolitique : tiraillement avec le dollar
Nous avions vu une situation similaire en avril de l’an dernier, lorsque l’espoir d’une baisse des tensions entre les États-Unis et l’Iran avait poussé l’or vers 4 850 $. Aujourd’hui, en revanche, les tensions dans le détroit d’Ormuz font remonter le pétrole, le WTI s’échangeant actuellement au-dessus de 105 $ le baril. Cette fois, le dollar ne faiblit pas : le DXY reste solide autour de 104,50, ce qui rend la situation plus complexe pour l’or physique (bullion, c’est-à-dire l’or sous forme de lingots) que la hausse simple observée en 2025. Ce choc entre un risque géopolitique favorable à l’or (bullish, c’est-à-dire qui soutient la hausse) et un dollar fort défavorable (bearish, qui pèse sur la hausse) crée beaucoup d’incertitude, ce qui convient aux traders d’options. La volatilité implicite (estimation, intégrée dans le prix des options, des variations futures possibles) sur les options sur l’or a déjà grimpé de plus de 12 % ces dix derniers jours, ce qui montre la nervosité du marché. Cela rappelle la hausse de volatilité du début 2022, avant une action importante des banques centrales, ce qui suggère que le marché anticipe un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre. Avec ce contexte, les traders peuvent utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour limiter le risque. Acheter des options d’achat « out-of-the-money » (options d’achat dont le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel, donc plus risquées mais moins chères) avec un prix d’exercice autour de 4 950 $ pour une échéance en juin donne une exposition à une éventuelle cassure haussière, tout en limitant la perte si le dollar fort l’emporte. Cette approche permet de profiter d’une hausse liée au conflit sans subir entièrement le frein du change (currency headwinds, c’est-à-dire l’effet négatif d’un dollar fort). De plus, la position de la Réserve fédérale est plus délicate qu’en 2025, quand les responsables laissaient entendre une longue pause sur les taux. Après deux petites baisses de taux plus tôt cette année, le dernier chiffre de mars du CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation pour les ménages) est ressorti plus élevé que prévu à 3,2 %, ce qui pourrait freiner de nouvelles baisses. Comme les dernières données sur les demandes d’allocations chômage montrent aussi un marché du travail solide, la prochaine décision de la Fed est très incertaine. Cette incertitude rend les options de très courte durée particulièrement intéressantes pour capter une prime (le prix encaissé sur une option). Vendre des calls couverts hebdomadaires (vendre des options d’achat tout en détenant déjà l’or, pour générer un revenu) contre une position de base en or peut produire un revenu grâce à la volatilité élevée, en attendant un signal plus clair de la Fed. Cela permet de profiter de l’anxiété actuelle du marché, que l’or dépasse de nouveaux sommets ou qu’il reste dans une fourchette de prix (range-bound, c’est-à-dire sans tendance nette) dans les prochaines semaines. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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