L’or a prolongé son rallye après une semaine précédente heurtée, propulsant le XAU/USD à un plus haut de trois mois au-dessus de 4 500 $, puis touchant 4 600 $, soutenu par un Dollar US plus faible alors que les marchés ont réduit la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale. Des titres géopolitiques ont brièvement inversé l’élan, tandis que le rendement du Treasury à 30 ans a grimpé à son plus haut niveau depuis près de deux décennies, avant que le Département du Trésor américain n’annonce à la surprise générale qu’il doublerait la taille de certaines opérations de rachat de dette à longue échéance afin de soutenir la liquidité. À mesure que les rendements reculaient, le métal jaune a franchi 4 500 $ pour la première fois depuis début juin, puis s’est consolidé, et a terminé la semaine sur un nouveau plus haut de 12 semaines au-dessus de 4 600 $ après que les enquêtes PMI ont signalé une activité robuste du secteur privé.
L’attention se porte désormais sur les commentaires de lundi du secrétaire au Trésor Scott Bessent, puis sur les statistiques de mercredi, dont une deuxième estimation du PIB annualisé du T2 et l’inflation PCE de juillet, le PCE sous-jacent étant attendu à 0,2 % sur un mois ; l’outil CME FedWatch suggère une probabilité d’environ 35 % d’une hausse de 25 pdb le mois prochain. D’un point de vue technique, le seuil de 4 500 $ est renforcé par la MM200 et le retracement de Fibonacci de 38,2 %, avec un RSI proche de 70 ; les résistances se situent à 4 675-4 700 $ et 4 850 $, tandis que des supports sont identifiés à 4 410-4 400 $ et 4 300-4 280 $. Par ailleurs, le Bitcoin a brièvement touché 70 000 $ et les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.
Stratégies de trading sur l’or et perspectives techniques
Nous observons une cassure majeure sur le marché de l’or, les prix ayant dépassé le niveau clé de 4 500 $ pour inscrire un nouveau sommet à 4 600 $. Ce rallye est largement alimenté par le plan inattendu du Trésor américain visant à doubler ses rachats d’obligations à long terme, ce qui a nettement fait baisser les rendements. Nous conseillons aux traders de produits dérivés de privilégier fortement des positions longues, en ciblant en particulier des options d’achat (calls) avec des prix d’exercice proches de la prochaine zone de résistance majeure située entre 4 675 et 4 700 $.
Pour remettre cette dynamique en perspective, les achats d’or des banques centrales ont été exceptionnellement soutenus, le World Gold Council indiquant des achats nets mondiaux dépassant régulièrement 1 000 tonnes par an. Cette demande institutionnelle massive constitue un plancher solide pour notre scénario haussier, rendant des replis profonds peu probables en l’absence d’un virage marqué de la politique monétaire. Pour ceux qui négocient les contrats à terme sur l’or, placer des ordres stop-loss juste sous le support des 4 500 $ permet de protéger le capital tout en laissant à la tendance haussière la latitude de se poursuivre.
Risques, publications macroéconomiques et stratégies sur la volatilité
Nous devons rester très vigilants face aux prochaines statistiques macroéconomiques de la semaine à venir, en particulier l’indice PCE “core” (dépenses de consommation personnelle) aux États-Unis. Une inflation mensuelle supérieure aux 0,2 % attendus pourrait rapidement raviver les craintes de hausse de taux et déclencher une correction baissière marquée. Si ces données ramènent l’or sous le seuil crucial de 4 500 $, nous devrions alors pivoter vers une stratégie d’achat d’options de vente (puts) à court terme visant la zone des 4 400 $.
En outre, nous suivons de près le prochain symposium de Jackson Hole, où la posture du président de la Fed, Kevin Warsh, sur l’inflation pourrait injecter une volatilité soudaine dans le Dollar US. Combinées à la montée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et aux menaces de nouvelles sanctions contre l’Iran, les prix de l’énergie pourraient s’envoler et compliquer la dynamique de marché. Nous recommandons le recours à des stratégies dérivées fondées sur la volatilité, telles que les straddles acheteurs, afin de tirer parti de ces mouvements de prix abrupts quelle que soit la direction prise par le marché.
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