L’or a atteint mercredi un plus haut de deux semaines, le XAU/USD s’échangeant près de 4 122 $, en hausse de 1,1 %, après l’apparition d’achats autour de 4 000 $. Le contexte général a peu évolué : les États-Unis ont mené une 11e nuit consécutive de frappes sur l’Iran, tandis que Téhéran a lancé de nouvelles attaques touchant Bahreïn, le Koweït et la Jordanie. Les perturbations des flux énergétiques via le détroit d’Ormuz ont soutenu le brut et ravivé les craintes inflationnistes, le WTI évoluant autour de 86,50 $, son plus haut depuis le 11 juin. Cela maintient l’attention sur l’objectif d’inflation de 2 % de la Réserve fédérale et la perspective d’une politique plus restrictive, tandis qu’un dollar solide et des rendements des Treasuries américains élevés continuent de peser sur le métal sans rendement.
Les marchés se tournent désormais vers la réunion du FOMC des 28-29 juillet : l’outil CME FedWatch attribue une probabilité de 28 % à une hausse des taux en juillet, contre 10 % une semaine plus tôt, et de 69 % à une hausse en septembre. Sur le plan technique, l’or demeure sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 496 $ et la SMA à 100 jours à 4 501 $, mais il est soutenu par la SMA à 21 jours à 4 065 $. Le RSI est à 50 et le MACD est légèrement repassé en positif, avec des résistances autour de 4 200 $ et 4 400 $ ; des supports sont identifiés à 4 065 $, puis à 4 000 $.
Stratégies sur produits dérivés pour des marchés de l’or en range
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une évolution de l’or en range au cours des deux prochaines semaines, à l’approche de la réunion du FOMC des 28-29 juillet. Avec un cours autour de 4 122 $, il convient d’envisager des stratégies sur options, telles que les iron condors, afin de tirer parti d’une phase de consolidation entre 4 000 $ et 4 200 $. Cette approche prudente est confortée par un RSI quotidien parfaitement neutre à 50, signalant une pause temporaire de l’élan de marché.
Cependant, il faut surveiller de près l’escalade du conflit au Moyen-Orient ainsi que le WTI, qui a bondi vers un plus haut de plusieurs semaines à 86,50 $. Historiquement, une hausse durable de 10 % des prix du brut peut accroître l’inflation globale jusqu’à 0,4 point de pourcentage, ce qui inciterait les banques centrales à rester très offensives. Pour se couvrir contre cette volatilité d’origine énergétique, nous conseillons de détenir des options d’achat (calls) longues sur les contrats à terme sur le pétrole, en complément des positions sur l’or.
Risques d’inflation et positionnement défensif sur l’or
Cette menace inflationniste a déjà porté, selon les dernières données de marché, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre à 69 %. Dans la mesure où des taux plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détention des métaux sans rendement, nous estimons que le potentiel de hausse de l’or restera plafonné sous sa moyenne mobile à 100 jours à 4 501 $. En conséquence, il conviendrait de mettre en place des positions vendeuses via des bear call spreads sur l’or si les prix s’approchent de la résistance immédiate à 4 200 $.
À la baisse, il est essentiel de protéger le capital en plaçant des stops serrés juste sous la moyenne mobile à 21 jours à 4 065 $. Une cassure sous le seuil psychologique clé de 4 000 $ pourrait déclencher une accélération baissière technique, à mesure que les acheteurs à bon compte quittent le marché. Pour les portefeuilles averses au risque, l’achat de puts de protection hors de la monnaie (out-of-the-money) sur l’or avant la réunion de la Fed de la semaine prochaine constitue une mesure défensive très efficace.
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