Révision à la hausse montre une image économique solide
La révision à la hausse de la croissance du PIB espagnol pour 2024 à 3,5 % confirme la solidité économique observée l’année dernière. Cette force se distingue, surtout par rapport aux difficultés de l’Allemagne et de la France durant cette période. Pour nous, c’est une confirmation historique plutôt que de nouvelles informations susceptibles de faire bouger le marché fin 2025. En examinant des données plus récentes, la croissance de l’Espagne au deuxième trimestre 2025 a été de 0,6 %, indiquant un potentiel ralentissement par rapport à l’année précédente. Pendant ce temps, l’indice PMI manufacturier de l’Allemagne a enfin dépassé 50 pendant deux mois consécutifs, suggérant que leur période difficile pourrait toucher à sa fin. Cela modifie la dynamique par rapport à l’écart marqué de l’année dernière. Le pari ouvertement optimiste sur l’IBEX 35 pourrait offrir moins de valeur maintenant qu’il y a douze mois. Nous considérons que la volatilité implicite sur les options IBEX pourrait être sous-évaluée, compte tenu de l’incertitude pour 2026. Les traders pourraient envisager des stratégies comme la vente de puts garantis en espèces lors des baisses, anticipant que la solide base de 2024 fournira un soutien pour le marché.Écart entre les obligations espagnoles et allemandes
L’écart entre les obligations d’État espagnoles et allemandes à 10 ans, qui s’est considérablement resserré en 2024 et début 2025, semble maintenant s’être stabilisé. Nous avons vu cet écart atteindre un niveau bas d’environ 85 points de base en juillet 2025. Un resserrement supplémentaire semble peu probable sans nouveaux catalyseurs, suggérant que les positions pariant sur un écart stable pourraient être favorables. Le secteur du tourisme, moteur clé du succès de l’année dernière, a enregistré des arrivées record pour l’été 2025, mais avec un rythme de croissance des dépenses en ralentissement. Les banques espagnoles, comme BBVA et Santander, continuent de bénéficier de la stabilité des taux par la Banque centrale européenne durant l’été. Leur performance boursière pourrait désormais être davantage liée à la politique des taux en Europe qu’aux réussites de croissance purement nationales.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
