Le PDG d’AMD, Lisa Su, a reconnu que les puces semi-conductrices produites dans les futurs établissements de TSMC en Arizona seront plus coûteuses. Ces puces devraient être de 5 % à 20 % plus chères que celles fabriquées à Taïwan en raison des différences en matière de main-d’œuvre, d’infrastructure et de chaîne d’approvisionnement. La construction de ces installations en Arizona s’inscrit dans une initiative plus large visant à renforcer la production de puces sur le sol américain pour des raisons de sécurité nationale et de résilience de la chaîne d’approvisionnement. Cependant, cette différence de coût illustre les défis liés à la relocalisation de la production avancée de semi-conducteurs. Su n’a pas précisé si AMD transmettrait ces coûts supplémentaires aux consommateurs, mais a confirmé son engagement envers une chaîne d’approvisionnement mondiale diversifiée. Cette stratégie inclut l’approvisionnement depuis les États-Unis. De plus, Su a souligné l’avantage d’avoir une chaîne d’approvisionnement résiliente avec des puces provenant des États-Unis. Sur la base des commentaires de Mme Su, nous pensons que le point clé pour les traders d’instruments dérivés est une incertitude accrue concernant les marges bénéficiaires futures. Le surcoût reconnu introduit une nouvelle variable qui alimentera la spéculation et la volatilité des prix dans les mois à venir. Nous devons nous préparer à des variations de prix plus importantes que celles que le marché prévoit actuellement. Ce potentiel de compression de marge intervient alors qu’AMD a rapporté une marge brute non-GAAP de 52 % lors de son dernier trimestre. Bien que les puces plus coûteuses de l’Arizona ne représentent qu’une fraction de l’offre totale au départ, les traders se concentreront intensément sur toute orientation suggérant que ce pourcentage affectera ce critère de rentabilité clé. Nous voyons cela comme un catalyseur principal pour les mouvements futurs des actions. Cependant, le délai pour cet impact n’est pas immédiat, ce qui crée un environnement de négociation complexe. Des rapports récents confirment que la production de TSMC en Arizona est retardée jusqu’en 2025, avec une deuxième installation repoussée à 2027 ou plus tard. Cela suggère que les pressions de coût sont une préoccupation à moyen terme, permettant à la volatilité implicite des options à court terme de devenir parfois sous-évaluée. Nous devons également tenir compte du rôle du gouvernement américain dans la subvention de ces coûts plus élevés. TSMC a reçu 6,6 milliards de dollars en subventions et jusqu’à 5 milliards de dollars en prêts dans le cadre de la loi CHIPS, qui vise à compenser exactement ces dépenses. Cela crée un puissant contre-récit aux préoccupations sur les marges, suggérant que l’impact final sur des entreprises comme AMD pourrait être atténué. Cette situation met en lumière les concurrents, en particulier Intel, qui construit également une capacité domestique avec le soutien du gouvernement. Les traders compareront désormais de près le coût total et l’efficacité des usines d’Intel aux États-Unis par rapport à l’alternative de l’Arizona pour AMD. Tout signe d’un avantage en termes de coûts pour Intel pourrait déclencher des échanges de valeur relative entre les deux actions. Historiquement, le secteur des semi-conducteurs présente une forte volatilité, soutenant l’idée de stratégies basées sur des options. L’ETF VanEck Semiconductor (SMH), par exemple, a un écart-type mensuel sur 5 ans de plus de 8 %, nettement supérieur à environ 5 % pour le S&P 500. Ces données renforcent notre opinion que s’attendre à de grands mouvements de prix, alimentés par des nouvelles, est une approche rationnelle. Ainsi, nous pensons que les traders devraient envisager d’acheter des structures d’options qui profitent d’un grand mouvement dans les deux sens, telles que des straddles ou strangles, sur AMD. Les récits contradictoires de sécurité de la chaîne d’approvisionnement par rapport à des coûts plus élevés créent une configuration parfaite pour un réajustement significatif des prix.

Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.