L’indice des directeurs d’achat Ivey (PMI) pour le Canada a augmenté à 53,3 en juin, contre 48,9 en mai, après ajustement saisonnier. Sans ajustement saisonnier, le PMI a atteint 54,6 par rapport à 53,8 le mois précédent.
L’emploi au sein de l’indice Ivey a diminué à 49,5 contre 51,1. Les niveaux de stocks ont également chuté à 50,6 par rapport à 54,9, tandis que les délais de livraison des fournisseurs sont tombés à 44,7 contre 47,5.
L’indice des prix de l’indice Ivey a augmenté, atteignant 70,2 contre 66,9 le mois précédent. L’augmentation au-delà de la barre des 50 est généralement un indicateur positif.
Le fait que le PMI Ivey soit à nouveau supérieur à 50 — à la fois après ajustement saisonnier et non ajusté — suggère une légère hausse de l’activité économique globale au Canada en juin. Une lecture au-dessus de 50 indique souvent une expansion plutôt qu’une contraction dans les secteurs mesurés. Cependant, en analysant les chiffres sous-jacents, l’optimisme doit être modéré.
Concernant l’emploi : il est tombé en dessous du seuil de 50, glissant à 49,5. Cela signifie que les recrutements ont ralenti légèrement, avec moins d’entreprises signalant une croissance des effectifs par rapport au mois précédent. En comparant cela à la hausse des niveaux d’indice global, cela indique que les entreprises voient une activité plus élevée, mais qu’elles sont soit réticentes, soit incapables d’embaucher davantage. Pour ceux d’entre nous qui se souviennent des périodes de chocs de productivité, ces déconnexions peuvent souvent précéder des pressions plus larges sur les marges des entreprises.
Les stocks ont également baissé — 50,6 est encore au-dessus de la contraction, mais la baisse par rapport à 54,9 le mois dernier n’est pas à ignorer. Typiquement, la diminution des niveaux de stocks peut indiquer que la demande a dépassé les attentes, ou que les entreprises deviennent prudentes et choisissent de ne pas réapprovisionner leurs stocks. Si c’est le cas, cela pourrait être interprété comme un refroidissement des attentes futures. De plus, le ralentissement des livraisons à 44,7 s’inscrit dans un schéma. Des délais de livraison plus serrés peuvent refléter des goulets d’étranglement ou des retards logistiques, tous deux susceptibles d’affecter les coûts de production.
Ensuite, nous avons les prix. L’indice des prix a de nouveau augmenté, atteignant 70,2. Ce n’est pas une petite hausse — cela reflète une pression croissante sur les coûts des intrants. Les contraintes du côté de l’offre peuvent expliquer une partie de cette augmentation, et il ne faut pas oublier les effets des taux de change sur les importations canadiennes. Au fil du temps, cette croissance des prix peut entraîner un risque inflationniste, ou du moins comprimer les marges bénéficiaires dans les secteurs avec un pouvoir de fixation des prix limité.
Nous observons un marché encore en train de chercher sa direction. Les données montrent que les pressions coûtent en hausse, la confiance en l’emploi diminue, et le comportement des entreprises reste prudent. Toute position à partir d’ici doit tenir compte de cette expansion prudente — pas d’une croissance généralisée, mais plutôt d’un retour mixte à l’activité avec des points de pression notables.
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