Les signaux d’inflation en Belgique indiquent un changement dans la zone euro
La forte baisse de l’inflation belge à 0,12 % est un signal important pour l’économie de la zone euro (le groupe de pays qui utilisent l’euro). Nous y voyons un indicateur avancé (un signal précoce) indiquant que le prochain indice des prix à la consommation harmonisé (HICP, un indice d’inflation calculé de façon comparable entre pays de l’UE) pour l’ensemble de la zone pourrait aussi être inférieur aux attentes. Cela change la perspective sur la politique monétaire (les décisions de taux et de liquidité) de la Banque centrale européenne (BCE) pour les prochains mois. Ces données devraient nous amener à envisager des positions (des investissements) qui profitent à la baisse des attentes de taux d’intérêt. Les marchés monétaires (les marchés où l’on échange des instruments liés aux taux à court terme) ont déjà réagi : la probabilité d’une hausse de taux de la BCE plus tard cette année est passée de plus de 50 % à moins de 25 % sur le marché des swaps indexés sur le taux au jour le jour (OIS, un contrat où l’on échange un taux fixe contre un taux variable basé sur un taux “au jour le jour”, utilisé pour mesurer les anticipations de taux). Nous pouvons utiliser des contrats à terme sur taux (futures, contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard) pour se positionner en faveur d’une trajectoire de la BCE plus accommodante (plus favorable à des taux bas) que ce que le marché intègre. Des attentes de taux plus faibles feront probablement monter le prix des obligations d’État européennes (titres de dette émis par les États). Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (call, un droit d’acheter à un prix fixé) sur les contrats à terme du Bund allemand (obligation de référence en Allemagne, souvent utilisée comme repère pour la zone euro). En se rappelant 2025, on voit à quel point les marchés obligataires étaient sensibles aux surprises d’inflation, ce qui suggère qu’une hausse rapide des prix est possible si les données de l’ensemble de la zone euro confirment cette tendance. Une BCE moins stricte pourrait affaiblir l’euro, surtout face à des monnaies dont les banques centrales restent fermes (hawkish, c’est-à-dire prêtes à maintenir ou augmenter les taux pour combattre l’inflation). Nous pouvons envisager d’acheter des options de vente (put, un droit de vendre à un prix fixé) sur la paire EUR/USD, en anticipant une baisse. Des données récentes aux États-Unis montrent que leur inflation reste plus élevée que prévu, créant un écart de politique monétaire (des décisions de taux différentes) qui pèserait sur l’euro.Les actions pourraient profiter d’attentes de taux plus faibles
Cet environnement est généralement favorable aux actions (titres d’entreprises), car la perspective de coûts d’emprunt plus faibles soutient les valorisations (la valeur estimée des entreprises). Nous voyons une opportunité d’acheter des options d’achat (call) sur de grands indices boursiers européens comme l’EURO STOXX 50 (indice regroupant de grandes entreprises de la zone euro). C’est une manière directe d’être exposé à un possible rebond du marché lié à un changement des attentes de politique monétaire.
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