L’inflation de base reste difficile à faire baisser
L’IPC de base de février ressort à 0,2 %, ce qui correspond à environ 2,4 % sur un an (si le même rythme se répétait). Cela renforce l’idée que la Banque du Canada restera prudente et qu’elle a peu de chances de baisser ses taux à sa prochaine réunion en avril. Le retour vers l’objectif d’inflation de 2 % est plus lent que prévu. Ces données vont à l’encontre du scénario déjà intégré par le marché, où les swaps OIS (contrats de swap indexés sur un taux au jour le jour, utilisés pour estimer les attentes de taux) indiquent encore plus de 40 % de probabilité d’une baisse des taux d’ici juin. Nous pensons que vendre des contrats à terme (futures) liés au taux CORRA (taux canadien au jour le jour servant de référence) — donc parier contre une baisse rapide des taux — peut être une stratégie intéressante. En 2025, des données d’inflation tout aussi persistantes avaient déjà retardé le changement de cap de la Banque du Canada pendant deux trimestres de suite. Une banque centrale plus « restrictive » (plus encline à maintenir des taux élevés pour freiner l’inflation) devrait soutenir le dollar canadien, d’autant que les données récentes sur l’emploi montrent une économie encore solide, avec un chômage à 5,5 %. Nous voyons un potentiel de hausse du dollar canadien (« le huard ») face au dollar américain, à mesure que l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux au Canada et aux États‑Unis) change de sens. Des stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) qui profitent d’un mouvement du niveau actuel de 1,35 vers 1,33 peuvent être envisagées. Pour les actions, la perspective de coûts d’emprunt qui restent élevés peut peser sur l’indice S&P/TSX 60 (indice des 60 plus grandes valeurs canadiennes). Les secteurs sensibles aux taux, comme l’immobilier et les services aux collectivités (utilities : électricité, eau, gaz), subiront probablement le plus de pression dans un contexte de « taux élevés plus longtemps ». Nous pensons que des options de vente de protection (protective puts : assurance contre une baisse, en donnant le droit de vendre) sur l’indice offrent une couverture raisonnable contre un recul du marché dans les prochaines semaines.Risques pour les actions en cas de taux élevés plus longtemps
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