L’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada a reculé de 0,4 % sur un mois en juin, ressortant en dessous de la prévision de marché d’une baisse de 0,2 %. La publication suggère un ralentissement plus marqué que prévu des niveaux de prix sur le mois, selon la mesure de l’IPC global.
Les données montrent une variation mensuelle négative de -0,4 %, contre des attentes de -0,2 %. Aucun détail supplémentaire par catégorie ni taux d’inflation annuel n’a été fourni dans le communiqué.
Implications pour la politique monétaire et les stratégies sur les taux
La baisse plus forte que prévu de l’inflation au Canada en juin, à -0,4 %, indique nettement que la Banque du Canada dispose d’une marge de manœuvre pour réduire agressivement ses taux d’intérêt dans les prochaines semaines. Nous estimons que les intervenants sur les dérivés devraient cibler sans délai les contrats à terme de taux courts, en particulier les contrats sur acceptations bancaires canadiennes (BAX), afin de se positionner sur un assouplissement monétaire plus prononcé. Historiquement, lorsque l’IPC mensuel s’établit à ce point sous les estimations, les rendements obligataires chutent, les marchés intégrant une réaction rapide de la banque centrale.
Marché des changes et stratégies sectorielles actions
Cette surprise désinflationniste devrait exercer une forte pression baissière sur le dollar canadien, en particulier si les banques centrales comparables maintiennent leurs taux inchangés. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur USD/CAD ou de prendre des positions longues sur la paire afin de tirer parti de l’écart de politique monétaire qui se creuse. Les données passées montrent que des baisses d’inflation aussi inattendues peuvent rapidement faire reculer le « loonie » de plus de 1,5 % face au dollar américain en quelques jours.
Nous anticipons également un net rebond de soulagement pour les secteurs sensibles aux taux, comme l’immobilier et les services aux collectivités (utilities). Les traders pourraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) haussières sur l’indice S&P/TSX 60 afin de profiter de l’inflexion attendue du marché. Cette approche permet de capter le potentiel haussier lié à la baisse des coûts d’emprunt tout en protégeant le capital contre des inquiétudes plus larges sur la croissance économique.
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