L’indice suisse des prix à la consommation (IPC) a progressé de 0,5 % sur un an en juin, conforme aux prévisions du marché. Cette publication indique que l’inflation est restée stable à ce rythme sur le mois, sans surprise par rapport aux attentes.
Ce chiffre maintient le taux annuel d’IPC de la Suisse à 0,5 % en juin. Le résultat, en ligne avec l’estimation consensuelle, suggère que la hausse des prix demeure modérée.
Inflation suisse stable et perspectives de la banque centrale toujours accommodantes
Avec l’inflation suisse ressortant aujourd’hui à 0,5 %, exactement comme prévu, nous voyons peu de raisons d’anticiper une volatilité de marché à court terme. Ce chiffre confirme que les pressions sur les prix en Suisse restent extrêmement contenues et nettement en deçà de l’objectif de la banque centrale. Cela conforte notre scénario d’une Banque nationale suisse (BNS) qui conservera un biais accommodant pendant l’été.
Selon nous, cela écarte toute probabilité résiduelle d’un relèvement des taux de la BNS à court terme, et rend plus plausible une nouvelle baisse de taux plus tard cette année. La BNS a l’habitude d’agir de manière préventive, comme l’ont illustré ses baisses de taux en 2024, et la faiblesse des données économiques sous-jacentes — à l’image du dernier baromètre conjoncturel du KOF à 101,5 — ne lui donne aucune raison de changer de cap. Le point essentiel est l’élargissement de l’écart de taux entre la Suisse et la zone euro, où la BCE maintient le statu quo.
Implications pour le franc suisse et stratégie EUR/CHF
Cet écart de taux grandissant devrait continuer d’exercer une pression baissière sur le franc suisse face à l’euro. Nous nous attendons à ce que la paire EUR/CHF reprenne sa progression graduelle en direction du seuil de parité à 1,0000. Historiquement, la paire a gagné plus de 2 % dans les trois mois suivant une baisse de taux de la BNS lorsque la BCE maintient ses taux, un schéma qui, selon nous, pourrait se reproduire.
En conséquence, nous nous positionnons en faveur d’un affaiblissement du franc au cours des prochaines semaines. Nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) sur EUR/CHF à échéance septembre afin de tirer parti de cette tendance haussière attendue. Cette stratégie permet de bénéficier d’un franc plus faible dans un cadre de risque borné, à mesure que le marché intègre pleinement l’orientation accommodante de la BNS.
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