En juin, l’inflation de base PCE aux États-Unis a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent, conforme aux attentes et marquant la plus grande hausse mensuelle depuis février. Le taux annuel est resté à 2,8 %, légèrement au-dessus du 2,7 % anticipé. Les données soulignent les inquiétudes de la Réserve fédérale alors que l’inflation s’approche de 3 %, poussée par des augmentations de prix liées aux tarifs sur les biens. L’inflation dans le secteur des services, notamment dans les services financiers, ajoute à cette pression inflationniste. La Fed considère l’inflation liée aux tarifs comme temporaire, mais les hausses mensuelles consécutives de 0,3 % indiquent une volatilité inflationniste continue, pouvant affecter les futures baisses de taux. La probabilité d’une baisse des taux en septembre a diminué de 65 % à 39 %, les taux devant rester entre 4,25 et 4,50 %.

Données sur l’emploi et le marché boursier des États-Unis

Les données sur l’emploi aux États-Unis ont montré des signaux mitigés, avec des demandes de chômage meilleures que prévu contrastant avec des licenciements annoncés en hausse. Les marchés boursiers américains ont ouvert en hausse grâce aux gains de Meta et Microsoft, mais ont clôturé en baisse, le NASDAQ ayant diminué de 7,23 points. Le Dow a chuté de 333,30 points et le S&P a baissé de 23,51 points. Les prix du cuivre ont fortement chuté après l’annonce de nouveaux tarifs sur les produits en cuivre semi-finis, n’affectant pas le cuivre raffiné. Le prix a baissé de 1,23 $ ou 22,05 %. Le pétrole brut a diminué de 0,64 $ pour atteindre 69,35 $, l’or a augmenté de 13,89 $ pour atteindre 3 289,71 $, et le Bitcoin a chuté de 1 336 $ à 116 499 $. Le président Trump a annoncé des projets pour un accord commercial avec le Mexique, un tarif potentiel de 35 % sur les importations canadiennes, des tarifs secondaires sur les importations de pétrole russe, et a pressé 17 entreprises pharmaceutiques de réduire leurs prix. Avec l’inflation de base se maintenant obstinément à 2,8 %, nous voyons le marché rapidement écarter une baisse des taux en septembre. En revenant sur le cycle 2022-2023, la Fed a maintenu une position dure plus longtemps que prévu, un schéma qui pourrait se répéter maintenant. Cela suggère de se préparer à des taux élevés pour une période prolongée, via des options sur les ETF du Trésor ou en vendant des futures sur les taux d’intérêt à court terme avant le rapport sur l’emploi de demain.

Volatilité et stratégie de marché

Le retournement d’hier dans le NASDAQ, où il a effacé un gain de 327 points, est un signe d’avertissement significatif pour les actions. Le VIX, une mesure clé de la peur du marché, a bondi des niveaux moyens à plus de 22 au cours des deux dernières semaines, signalant une incertitude croissante. Les traders devraient envisager d’acheter des options de vente sur des indices boursiers larges comme le S&P 500 pour se couvrir contre des baisses supplémentaires, car les bénéfices des entreprises technologiques à eux seuls ne soutiennent pas le marché. La chute massive de 22 % des prix du cuivre est le résultat direct de nouveaux tarifs de 50 % sur les produits semi-finis. Cependant, l’exemption pour le cuivre brut, comme les cathodes négociées sur le LME qui n’ont chuté que de 3 % hier, crée une opportunité distincte. Cela suggère un trade de spread, en prenant une position longue sur les futures de cuivre brut tout en achetant des options de vente sur les entreprises industrielles fortement dépendantes des importations de cuivre fini. Tensions commerciales accrues, y compris la menace d’un tarif de 35 % sur le Canada, augmentent le risque de volatilité des devises. Cela rend l’achat d’options d’achat sur la paire USD/CAD un moyen de se protéger contre un dollar canadien affaibli. De plus, le plan de sanctions secondaires sur les importateurs de pétrole russe pourrait restreindre l’offre mondiale, suggérant que la baisse d’hier des prix du brut pourrait être de courte durée et que les options d’achat sur le pétrole valent maintenant la peine d’être considérées.

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