L’inflation britannique en données publiées a progressé à 2,9% en glissement annuel en juillet, l’envolée des factures d’énergie des ménages en étant le principal moteur. Le pétrole Brent et les prix de gros du gaz, ainsi que les effets indirects de l’énergie, devraient accroître encore l’indice des prix à la consommation (IPC) global à court terme, à mesure que la hausse des coûts des carburants et de l’énergie domestique se répercute.
Les données indiquent que les effets de second tour liés au choc énergétique sont jusqu’ici restés limités, en partie parce que les pressions sur les coûts en amont mettent du temps à se diffuser le long des chaînes d’approvisionnement. L’inflation des services et de l’alimentation ralentit, et si une certaine répercussion sur les prix alimentaires et des biens est attendue, un pouvoir de fixation des prix limité devrait freiner l’ampleur de la transmission des coûts plus élevés aux consommateurs. Sur cette base, l’inflation globale est projetée vers 3,5% en glissement annuel plus tard cette année, même si cette prévision reste exposée à la volatilité persistante des prix de l’énergie.
Pression sur les marchés de l’énergie et opportunités de trading
Avec l’inflation britannique en données publiées remontée à 2,9% en juillet, nous estimons que le marché sous-évalue la pression persistante émanant du secteur de l’énergie. Historiquement, les hausses brutales de l’énergie, comme celles observées lors de la crise gazière européenne de 2022, mettent plusieurs mois à se transmettre pleinement aux biens de consommation. Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner en vue de cette pression à venir en prenant des positions longues sur les swaps d’inflation IPC Royaume-Uni.
Le Brent est resté solide, évoluant autour de 80 dollars le baril en août 2026, tandis que les prix de gros du gaz progressent. Nous anticipons que ces coûts d’intrants pousseront l’inflation globale vers 3,5% d’ici la fin de l’année. Pour tirer parti de cette tendance, les traders peuvent envisager l’achat d’options d’achat (calls) de court terme sur le Brent et sur les contrats à terme de gaz naturel britannique.
Banque centrale et implications pour les devises
Ce pic d’inflation tiré par l’énergie devrait probablement contraindre la Banque d’Angleterre à maintenir des taux d’intérêt élevés, décevant ceux qui tablaient sur des baisses rapides. Nous suggérons de vendre (short) les contrats à terme Sonia (Sterling Overnight Index Average) échéance décembre 2026 afin de se préparer à une réaction plus restrictive de la banque centrale. Historiquement, les futures de taux réagissent vivement lorsque l’inflation globale s’écarte de la cible de 2% de la banque centrale.
Nous nous attendons également à de fortes fluctuations de la livre sterling face au dollar américain et à l’euro. Nous conseillons aux traders de mettre en place des straddles sur la livre sterling ou des stratégies d’options fondées sur la volatilité au cours des prochaines semaines. Cela permet de tirer profit de mouvements de change marqués, quel que soit le sens du marché.
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