L’inflation CPI « headline » au Royaume-Uni a progressé de 2,9 % sur un an en juillet, contre 2,6 % en juin, conformément aux attentes du marché et restant au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre. L’inflation sous-jacente (core CPI) a augmenté de 2,6 % sur un an, inchangée par rapport à juin mais supérieure au consensus de 2,5 %. Sur un mois, le CPI a gagné 0,3 % après 0,1 % précédemment, en ligne avec le consensus. La livre sterling a légèrement avancé après la publication, avec le GBP/USD en hausse de 0,08 % à 1,3545.
Avant ces chiffres, la publication de l’ONS était attendue à 06h00 GMT, les économistes anticipant un CPI « headline » à 2,9 % sur un an, contre 2,5 % en juin, et au-dessus de la projection de 2,8 % de la BoE ; le core CPI était vu à 2,5 %. Les prévisions tablaient également sur une inflation des services de 3,4 % sur un an et un CPI mensuel de 0,3 %. La BoE avait maintenu le taux directeur (Bank Rate) à 3,75 % pour une cinquième réunion, tandis que le vote du MPC s’était partagé à 6–3, contre une attente à 7–2, alors que les prix du pétrole étaient décrits comme en hausse d’environ 22 % sur fond de reprise des hostilités au Moyen-Orient. Par ailleurs, des données 2022 sur le marché des changes situaient la livre à 12 % du volume mondial, soit une moyenne de 630 milliards de dollars par jour ; les parts des principales paires étaient de 11 % pour le GBP/USD, 3 % pour le GBP/JPY et 2 % pour l’EUR/GBP, l’origine de la devise étant datée de 886 apr. J.-C.
Perspectives du marché de la livre après une inflation plus élevée que prévu
Nous estimons que les traders de produits dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur les paires en livre sterling dans les prochaines semaines, après les chiffres d’inflation britanniques plus élevés que prévu publiés aujourd’hui. Avec une inflation « headline » remontée à 2,9 % en juillet et un core CPI ressorti à 2,6 %, la Banque d’Angleterre subit une forte pression pour agir lors de sa réunion du 17 septembre. La hausse immédiate du GBP/USD à 1,3545 montre que le marché intègre déjà une probabilité plus élevée d’un relèvement imminent des taux.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont nettement soutenu les prix du Brent, les données récentes faisant état d’un bond de 22 % qui se répercute directement sur les coûts énergétiques mondiaux. Historiquement, des études économiques indiquent qu’une hausse durable de 10 % des prix du pétrole brut peut ajouter jusqu’à 0,5 point de pourcentage à l’inflation CPI « headline » au Royaume-Uni sur un an. Nous nous attendons à ce que ces à-coups des prix de l’énergie entretiennent une inflation persistante, donnant à la banque centrale une justification solide pour relever son taux de référence depuis le niveau actuel de 3,75 %.
Trading stratégique et implications pour la politique de la Banque d’Angleterre
Pour tirer parti de cet environnement, nous recommandons aux traders de produits dérivés d’utiliser des options d’achat (calls) sur GBP/USD avec des prix d’exercice visant les niveaux de 1,3600 et 1,3658. Étant donné que l’indice de force relative (RSI) à 14 jours se situe actuellement à un niveau haussier de 62, la dynamique ascensionnelle favorise clairement les acheteurs. Alternativement, les traders souhaitant se couvrir contre un retournement soudain du marché peuvent acheter des options de vente (puts) ou placer des stop-loss serrés près de la zone de support dense de 1,3420, où se concentrent des moyennes mobiles majeures.
L’analyse des cycles passés de resserrement de la Banque d’Angleterre montre que lorsque le Comité de politique monétaire (MPC) est divisé—comme avec le récent vote 6–3—la livre a tendance à progresser en moyenne de 1,5 % à l’approche de la décision suivante. Étant donné que la livre sterling est la quatrième devise la plus échangée au monde, avec un volume quotidien moyen de 630 milliards de dollars, la liquidité restera suffisamment profonde pour soutenir ces stratégies à forte conviction. Nous conseillons de surveiller de près les prochaines statistiques du secteur des services, car toute nouvelle hausse au-dessus du taux actuel d’inflation des services de 3,4 % scellerait très probablement une hausse des taux en septembre.
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