L’inflation de base HICP de la zone euro était de 2,4 % sur un an en février. Le chiffre correspond aux prévisions.
L’HICP de base exclut l’énergie, l’alimentation, l’alcool et le tabac. Cette publication indique le rythme de hausse des prix « sous-jacents » (c’est‑à‑dire la tendance de fond des prix, moins influencée par des éléments très variables) en février.
Le chiffre de 2,4 % en février ne change pas le récit actuel du marché, car il est exactement conforme aux attentes. Cela suggère que la baisse de l’inflation (désinflation : ralentissement de la hausse des prix, sans forcément baisser) continue, mais lentement. Il ne faut pas s’attendre à de grands mouvements de marché cette semaine à cause de ce chiffre.
Ces données stables renforcent la position prudente de la Banque centrale européenne (BCE) sur de nouvelles baisses de taux d’intérêt. Depuis que la BCE a commencé à réduire ses taux à l’été 2024 (cycle d’assouplissement : période où la banque centrale baisse les taux), ses responsables indiquent une approche graduelle. Ce rapport ne donne aucune raison d’aller plus vite. Donc, les attentes d’une baisse plus importante de 50 points de base (point de base : 0,01 %, donc 50 points de base = 0,50 %) à la prochaine réunion devraient disparaître des prix de marché (être « retirées » des anticipations).
Pour les traders de taux (opérateurs qui spéculent sur les taux d’intérêt), cela signifie que le début de la courbe (front end de la courbe : la partie des taux à court terme, liée à la politique monétaire à venir) devrait rester stable. Une stratégie à envisager est de vendre la volatilité (volatilité : ampleur des variations de prix) sur des contrats à terme EURIBOR proches (futures EURIBOR : contrats liés au taux EURIBOR, un taux de référence du marché monétaire). La volatilité implicite (volatilité implicite : volatilité « intégrée » dans le prix des options, reflétant l’incertitude attendue) devrait baisser maintenant que cette donnée importante est publiée. Le marché payait une incertitude qui ne s’est pas produite.
Il faut garder en tête que la baisse lente de l’inflation de base depuis son pic de 5,7 % en 2023 a été freinée par une inflation des services qui reste élevée (services « collants » : prix des services qui baissent difficilement, car ils dépendent souvent des salaires). Les données d’Eurostat montraient que l’inflation des services était encore proche de 3,5 % au dernier trimestre 2025, tirée par des hausses de salaires persistantes dans la zone euro. Cette dernière publication confirme que ramener ce dernier élément vers la cible de 2 % prendra du temps.
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